新三板上半年市场数据分析

本文刊登在2018年8月6日中国基金报，为啃哥张驰在中国基金报的新三板专栏文章。在此转载。

股转公司于8月3日发布2018年上半年融资并购市场数据信息。整体上形势不容乐观。市场已经发生一些变化。

1、2018年上半年，共有863家新三板挂牌公司完成869次股票发行，累计融资额357亿，平均单次融资4118万元。啃哥认为，可以看出，新三板1万余家企业，只有863家融到资金，并且金额合计只有不到400亿元，确实市场过于低迷。

2、上半年，新三板市场累计披露收购报告书122次，交易金额228亿元。啃哥认为，在市场低迷的阶段，并购重组活跃，是市场应有的表现。因为融资困难了，估值回归合理，部分企业开始了并购重组和整合。

3、热点行业融资能力突出。前十大行业发行次数占比56%，软件和信息技术服务业公司发行超过100次。医药制造业公司的发行覆盖率超过10%，平均单次融资额6116万元，在各个行业中排名首位。非金融行业中，软件和信息技术服务业、医药制造业、计算机、通信和其他电子设备制造业、专用设备制造业、汽车制造业在融资规模排名前十。啃哥认为，这样的表现，说明在市场低迷的阶段，资金追逐业绩稳定，或者高技术、高壁垒的行业。医药、通讯、高端制造业都是这个特点，因此资金向这样的新经济行业特别是头部企业聚集。

4、上半年，720家基础层企业发行725次，融资268亿，平均单次融资3708万元；143家创新层企业发行144次，融资89亿，单次融资6184万元。啃哥认为，创新层企业的融资能力，是远超基础层企业的。也就是说创新层企业更加优质。但是基础层企业中优质的也是可以融到资金。整体融资规模基础层企业因为数量庞大，是超过创新层的。但是单笔融资规模因为基础层企业相对规模较小，因此是弱于创新层企业的。

5、上半年上市公司收购新三板挂牌公司21次，涉及近153亿元，占新三板收购交易金额的57%。可以看出，目前新三板市场中的收购，主要是由A股上市公司对于新三板公司的收购。因为A股上市公司资金量相对充沛，在新三板低迷的阶段，就成为了市场中最大的收购方。市场永远都是双向的，当交易活跃的时候，往往并购重组发生较少。但是，当市场低迷的时刻，就是并购重组的频发时间。

通过上述可以看出，2018年上半年新三板一些数据，相对而言不容乐观。整体融资规模较2017年上半年基本缩水一半。但是，并购重组在新三板开始频繁。另外，创新层企业的融资能力、规模开始体现得更加突出，市场分化已经开始。

最终，目前的新三板市场，最需要的还是流动性改善，以及一些新的政策的出台，并配合着国内经济下半年的反弹，才能出现新的生机。