新三板迈出历史性关键一步

 
本文刊登在2017年12月25日中国基金报，为啃哥张驰在中国基金报的新三板专栏文章。在此转载。
 
2017年12月12日下午，全国中小企业召开新闻发布会。新闻发布会18点结束后，股转公司官方网站同时推出7项新政，5项答记者问。7项新政包括：《完善分层与交易制度，新三板深化改革迈出重要一步》；“关于发布《全国中小企业股份转让系统股票转让方式确定及变更指引》的公告”；“关于发布《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法》的公告”；“关于发布《全国中小企业股份转让系统股票转让细则》的公告”；“关于发布《全国中小企业股份转让系统挂牌公司信息披露细则》的公告”“关于做好实施《全国中小企业股份转让系统股票转让细则》有关准备工作的通知”；“关于开展全国中小企业股份转让系统交易制度改革第五次全网测试的通知”。5项答记者问包括：“关于实施《全国中小企业股份转让系统股票转让方式确定及变更指引》过渡期有关事项的业务问答”；“《全国中小企业股份转让系统股票转让细则》问答”；“全国股转公司负责人就分层制度改革答记者问”；“全国股转公司负责人就交易制度改革答记者问”；“全国股转公司负责人就信息披露改革答记者问”。
 
这次一天之内，如此众多的制度出台，股转公司罕见的全体核心领导到齐召开新闻发布会，啃哥印象中，上次这样的新闻发布会，还是2016年上半年新三板分层时。可以毫不夸张的说，这次推出的新政，是近3年来新三板最大的一次政策变动，新三板自此卖出“新三板迈出历史性关键一步”。
 
这次新政，重点是三个方面，第一，调整核心的新三板交易制度；第二，调整新三板分层标准；第三，对于创新层企业有了新的，更高的披露要求。而这三点之中，最重要的就是交易制度的调整。
 
众所周知，一个股权交易场所的根基，就是交易规则。交易规则轻易是不能变化的，除非迫不得已。那么，新三板受困于流动性两年之久。到了不得不该的阶段。同时流动性的改善是一揽子工程，牵一发而动全身，必须精准，找到突破口。而显然，交易规则是最最基础的，要解决新三板流行性问题，那么必须先解决好如果更多资金进入新三板新三板是否承受的了，如何容纳资金的问题。那么，就是从备受争议的新三板交易规则入手。
 
新三板的流动性改革，不可能毕其功于一役。一定是一步步，逐渐完成的。先把根基打好了，才能为后面更多资金进入新三板，改善流动性创造有利条件。而这次的新三板新政，方向已经非常明确，就是进一步完善跟进，问下一步大的资金进入做好充足的准备。
 
这次交易规则调整的核心，是基本取消盘中协议转让,包括盘中的直接报价协议转让和成交确认协议转让，将协议转让放在每天15点到15点半，盘后进行，同时提高门槛，单笔不少于100万元或者10万股，基本上之前几千元维护一些新三板企业股价的做法不再存在。实际上就是取消盘中协议转让的同时在新三板推出了类似A股的大宗交易平台。同时，在新三板创新层和基础层推出竞价交易（实际是不连续竞价交易），创新层每天撮合成交5次，基础层每天撮合成交1次。盘中新三板将只能进行不连续竞价交易或者做市交易，盘后可以进行单笔额度大的协议转让，其实就是大宗交易。
 
啃哥认为，通过交易规则的调整后，整体上新三板的股价更加公允，同时即使再多的资金进入也是可以消化的，因为竞价交易已经是所以交易规则中最最高效的。之前的协议转让瓶颈问题，以及操纵股价问题将彻底被解决。同时配合新的分层制度，让创新层企业更加稳定，以及创新层企业新的更加严格的披露要求。目的就是为更大的资金入场打好前战。
 
12月22日，新三板迈出历史性关键一步。这次新政，为三年内之最。目标很明确，监管机构解决新三板流动性问题已经进入实质性阶段。这次新政，是众多后续新政的开端，也是最基础的调整。它预示着新三板的崛起之日可待。
 
同时12月22日当天，新三板日成交额突破25亿，达到近三个月单日最高成交额。这已经是一个明显的信号。
 
市场崛起之日可待。只是，作为观众，我们如何，在这样的历史大潮中，抓住机会，分得一杯羹呢？