狂热的IPO提速与慢热的新三板的背后

 
本文刊登在2017年11月6日中国基金报，为啃哥张驰在中国基金报的新三板专栏文章。在此转载。
 
截至10月26日，新三板已有2161家企业累计融资1052亿，其中九月份单月融资额136亿元。金额已经超过2016年全年的新三板融资总金额。前三季度分别融资额288亿，337亿，359亿元。融资超过10亿的有5家，1-10亿的有200家。
 
通过上述分析可以看到，看似低迷的新三板其实融资规模并没有比去年减少。新三板相对冷静了两年后，正在逐渐慢热。同时，显然新三板的底部已经形成，再如何，新三板再下跌的可能性已经非常小。
 
另一方面，就是狂热的A股IPO提速。到目前为止，包括根据十九大的政策，能看到的比较清晰的情况是，A股IOP每月30-50家挂牌速度不会任何减少。整个A股IPO排队企业中，从新三板排队过去的已经占比30%，形成一股重要力量。
 
资金正在追逐准备去A股申报的企业，也就追逐到了新三板那些准备去A股排队的企业。狂热的A股IPO与慢热的新三板，目前共同的主题，就是A股上市。这也是在目前，一种相对更加清晰的投资，退出路径。
 
狂热的A股IPO提速，与慢热的新三板背后，啃哥认为，是资金追求尽量安全基础上的高收益的市场选择结果。因为A股IPO上市后，流动性良好，便于退出，因此大额的资金，只会去追逐A股IPO预期非常明朗的企业。而新三板上的没有A股IPO计划的企业，也就乏人问津了。
 
市场火热，一定需要有资金追逐。A股IPO提速，带来大量的Pre-IPO的投资机会，也就是A股上市前基金投入，A股上市后基金退出的一种相对确定性强的投资方式。新三板市场，因为未来流动性改善预期不明朗，资金不敢贸然大比例进入，带来新三板市场相对低迷，流动性欠缺。从而促使资金就越发不敢进入。只敢参与新三板那些准备去A股排队的确定性强的企业。
 
值得欣慰的是，目前中国资本市场，起码有一个A股正在IPO提速，才能让大量的资金投资一些优质的准备去A股排队的企业。其中有近1/3来自新三板。通过投资未挂牌A股企业的股权，促进资金进入实体企业，推动实体企业发展，实现脱虚就实的目的，拉动经济增长。
 
啃哥认为，未来是需要判断的。做投资永远需要比别人快半步。快一步太早进入会死掉，和别人一起进入没有机会。而半步的判断来自理性分析和果断决策。中国经济目前显然不再需要房地产，必须有新的接替房地产的引擎拉动下一轮经济增长，而这个引擎只能是股权市场改革。通过股权市场改革完善，让资金高效快速的在企业与基金，以及出资人之间流动，从而很好的推动中国优秀的实体企业增长，进而推动中国经济增长。
 
啃哥认为，狂热的IPO提速与慢热的新三板的背后，是整个中国经济转型，脱虚就实，回归实业的历史性进程。那么，看清楚趋势后，就明白现在布局新三板最优质的企业，其实，是最好的时间窗口期。