目前的新三板机会大于风险

 
本文刊登在2017年10月9日中国基金报，为啃哥张驰在中国基金报的新三板专栏文章。在此转载。

国庆长假，啃哥周围投资圈的朋友，在与啃哥提到新三板的时候，每每都在摇头，认为这个市场一潭死水，之前进去的资金退不出，新的资金不敢进去。好的企业都在准备离开新三板，去A股排队，都在一窝蜂的去赶上A股历史上最大的一次扩容的提速浪潮。

啃哥也陷入思考。确实，从目前主流市场对于新三板的态度来看，新三板似乎已经出现了危机。愿意投资新三板企业的资金在不断地减少，如果企业没有去A股的IPO预期，似乎就更不值得投资。新三板未来怎么发展，眼看着大量的新三板优质企业不断的在新三板停牌，去A股排队，啃哥心中滋味也不好受，难道这个唯一的一个可以和A股分庭抗礼的全国性股权市场，就要成为一个过渡板或者展示板吗？

但是，毕竟新三板已经挂牌11000家企业，中国各个行业最优秀的企业已经都可以在新三板找到。只是各种原因，带来了目前的新三板困境。交易不活跃，流动性较差，估值偏低等等。因为危险与机遇永远并存，往往大多数人认为有问题的市场，才会存在巨大的机会，那么，就是现在时刻的新三板。

新三板的问题，上文已经罗列。其实，它更重要的是新三板的机会。深度观察可以看到，新三板正在不断地进行价值回归。目前新三板企业整体估值，已经相当于2015年上半年的一半左右，新三板企业融资越发困难，那么，价格，条件就越加好谈。所以，在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪，是目前新三板的真实写照。到底新三板是危大于机，还是机大于危，这就需要进一步宏观分析。

其实，从2016年6月A股IPO开始提速，从2017年上半年房地产走到尽头，各种信息已经非常明朗。未来3-5年经济的持续增长，依靠房地产拉动显然不可持续，那么，必须回归实体企业，脱虚就实。而脱虚就实的核心，就是引导资金进入实体企业。所以才有了2017年年初的限制A股上市公司定向增发，逼着资金进入股权投资，进而进入实体企业。推动实体企业增长，进而推动经济增长。

再进一步讲，让资金通过私募股权投资，进入实体企业只是第一步。资金有赚钱的需求，有退出的要求。如果没有一个发达的二级市场，也无法做到。所以，A股IPO提速，新三板扩容都是在解决这些问题。只是，IPO提速步伐快一些，而新三板扩容后后续制度慢一些，所以看到了目前新三板困境，资金追逐IPO的浪潮。

但是，风物长宜放眼量。半年后的新三板一定不会是现在这个样子，而一旦市场流动性改善，大量资金进入，反而将不会再有好的投资的机会。目前的新三板，正是机会大于风险，需要提前布局，播种的时候。

而那些抱怨新三板流动性的人们，其实只看到了危险，没有看到机会。历史总在重复，机会总是留给看得懂市场的人。
 
试问，你看到了吗？