从7月融资创新高看新三板冰火两重天

 
本文刊登在2017年8月15日中国基金报，为啃哥张驰在中国基金报的新三板专栏文章。在此转载。
 
据Wind统计，2017年前七个月，新三板完成定增的挂牌公司共有1701家，募集总金额已经超过710亿元。而7月单月新三板融资额就高达107亿元，创今年单月融资桂规模新高。
 
啃哥提醒，要知道，投资新三板近90%都是机构投资人，都是经过非常理性，充分分析的。机构投资人开始加大对新三板的投资力度，这已经说明了很多内容。
 
一方面，是新三板交易非常不活跃，很多股票成为僵尸股。而另一方面，是新三板企业融资规模创新高。很显然，新三板市场出现冰火两重天状态。尽管很多机构一方面在抱怨新三板流动性，在指责新三板监管机构新政推出太慢；而另一方面，机构本身又在不断加仓，抓住黄金时期，快速布局新三板优质企业。
 
啃哥认为，今天的新三板，进过从2015年下半年开始，整整两年的调整，很显然，已经跌倒了底部，真正的价值已经体现出来。新三板做市指数跌倒1023点，三板成指跌倒1245点，基本回归2015年年初的水平。经过时间的沉淀，挂牌的11000多家企业，是好，是坏；是金子，还是砖头，其实都已经逐渐显现。所谓路遥知马力，日久见人心。再如何包装的企业，进过2年的时间，也会原形毕露。而当初新三板大潮下被暂时埋没的企业，如今正在被人们所认可。
 
上半年1701家新三板企业完成融资，占比已经达到新三板整体家数的15%。这个比例已经相当之高。如果还有人说新三板挂牌企业融不到资，那么，可能更应该问一问企业，是不是真的值得被投资。
 
新三板目前冰火两重天，一边是2015年初大批量追高进入的资金的无法退出，高位被套，随着基金到期时限的逐渐接近，迫切期待流动性改善，估值回升；另一边是新进入资金在新三板价值归回，估值回落的关口，不断在市场中加仓，建仓，抢筹优质标的。因为历史已经充分证明，没有只涨不跌的市场，也没有只跌不涨的市场。市场永远是有周期的，而优质的企业的成长周期，往往是五年、十年。而目前，中国，最具有成长性的企业，最优秀的企业，基本上已经被新三板一网打尽。私募股权投资，追求的永远是价值，价值，还是价值。有价值的企业，只要投入的成本足够合适，那么，今后大概率一定是可以赚钱的。只是，需要耐心等待。这也就是机构和散户的区别。而一旦新三板一波行情来临，但市场崛起，那么，散户疯狂涌入的时候，就是机构退出的时刻。这也是机构目前深度布局新三板的逻辑所在，也是散户未来一定输给机构的原因所在。
 
很多时候，风物长宜放眼量。当我们把时间拉长到三年，五年，来看待这个市场，就可以看得更清晰一些。尽管A股IPO在提速，尽管新三板一些优质标的正在逐渐选择去A股排队。但是，可以肯定的是，只要是优质企业，无论未来留在新三板，还是选择去A股，只有进入成本合适，未来大概率是可以赚钱的，这就是价值投资的逻辑。中国的优质企业，其实不是那么多。可选择的标的，也从来没有像现在这个多，这样价格相对合适。
 
啃哥认为，这是新三板的低迷时刻，也是新三板最黄金的投资时刻。新三板冰火两重天，7月融资重新高，已经充分说明了这一切。很多时候，机会就在身边，只是我们该如何去抓住它。机构加快布局新三板，用资金的投向充分说明看好未来的新三板市场。