A股创业板传出35倍市盈率新政对新三板的影响

本文刊登在2017年4月24日中国基金报，为啃哥张驰在中国基金报的新三板专栏文章。在此转载。
 
4月15日，市场传出一些重要信息，据说还是监管机构内部信息，内容如下：A股未来创业板35倍市盈率，不鼓励轻资产企业上市，偏重支持有一定固定资产规模，有技术代表性，进口替代的实业公司。偏重鼓励：节能环保、新能源、新材料、高端装备制造。
 
也就是说，A股未来创业板大概率不会维持目前的高市盈率，市盈率整体下调是未来大的趋势。同时，也意味着新三板企业的市盈率亦会逐渐提高。创业板未来35倍市盈率的预期，那么，显然目前新三板平均20倍市盈率，这中间，就是理性的投资利润空间所在，也就是投资新三板优质标的的逻辑所在。
 
啃哥认为，目前的新三板已经聚集了中国最多的高新技术企业。包括上文提到的“节能环保、新能源、新材料、高端装备制造”领域。甚至可以不夸张的说，目前中国最优秀，成长最快的一批“节能环保、新能源、新材料、高端装备制造”企业，其实已经挂牌新三板。那么，这又是目前监管机构鼓励去A股的行业方向所在，自然，投资这类新三板已经挂牌的企业，正是顺势而为。而其他轻资产行业，利润影视，娱乐，手游等等，显然不是国家层面支持的重点，“不鼓励轻资产企业上市”已经充分说明了这一点。
 
鉴于此，不少朋友问啃哥，那该如何投资新三板呢。啃哥认为，投资新三板，必然不是一个简单的“新三板拟IPO”，如果那样，谁都可以成为投资大师了。投资新三板，顺势而为，去投资上文中提到的支持的行业，以及“有一定固定资产规模，有技术代表性，进口替代的实业公司”。新三板挂牌的企业60%以上是高新技术企业，已经是最大的符合上述要求的资产标的池，只要在其中认真挑选，提前布局，相信一定会有不错的收益。
 
再宏观一些讲，一边是A股IPO提速，一边是新三板不断改革。啃哥认为，目前我们这个时代，是中国资本市场存量改革（A股提速），与资本市场增量改革（新三板）并存的时刻。我们面临着前所未有的机遇窗口期。改革正在纵深快速发展，固有股权市场A股与新兴市场新三板同台竞技，再加上国家层面的脱虚就实的战略性方向，千载难逢。
 
我们再想一想为什么2016年7月开始IPO不断提速。就是因为经济增长没有支撑点。靠传统的房地产、固定资产投资、出口的经济增长模式已完全不可持续。新的增长来自于1500万中小民营企业。通过解决资金流通问题，通过提高直接股权融资比例，让企业能够更便捷的融到资金，这本身就是在降低企业资金成本，同时资金与企业能够更加有效的直接对接，减少中间环节，这就可以推动经济的再次增长。
 
支持实体企业已经迫在眉睫。IPO的提速，新三板的改革，以及15号传出的新的政策，都是在关注，支持实体企业。在这样的大的宏观背景下，加之新三板已经聚集了中国最大的一批代表着未来，最规范的、高科技的实体企业。结合这个新的政策，啃哥更加坚信，它的未来毋庸置疑。