2017年的新三板

 
本文刊登在2017年1月9日中国基金报，为啃哥张驰在中国基金报的新三板专栏文章。在此转载。

时间迈入2017年，新三板家数已然超过万家。自新三板2013年底推向全国，已经整整发展了3年。当闷头增加数量的阶段过去后，2017年的新三板将如何发展，它的流动性将如何改善，它的投资价值又体现在哪里？诸多问题成为社会热议的话题。啃哥谈谈自己的一些认识。

2017年的新三板，可以肯定，一定是政策驱动型的市场。也就是新三板的新的利好政策的推出，可以促进新三板一系列问题的解决，包括创新层企业流动性问题这个核心问题。毕竟创新层的优质企业不应该出现流动性问题，目前的创新层企业流动性的匮乏，一定只是暂时状况。

2017年的新三板，又将是继续和A股博弈的新兴市场。在2016年后几个月，A股由于不断的IPO提速，出现了大量新三板创新层企业公告准备新三板停牌，去A股排队的情况。包括IPO扶贫，带来一批新三板企业迁址贫困县，为了未来更好享受IPO的优惠政策。但是，啃哥认为A股目前每天1-2家挂牌的速度大概率是不可持续的。2017年，随着A股IPO挂牌速度放缓，带来A股拟IPO排队家数激增，那些去排队的企业还会再次回归新三板。

2017年的新三板，上半年大宗交易机制会推出，从而解决做市转让情况下新三板企业股票大宗转让无法完成的尴尬局面，从而可以带来交易额一定程度的放大。

2017年的新三板，针对创新层，诸多利好将逐步释放。包括公募基金，保险资金进入创新层问题会出台初步征求意见稿。毕竟，截止目前，所有新三板的政策，基本都没有涉及到引入新资金问题。监管机构对于引入新的投资机构的资金，慎之又慎。但是，为了创新层的流动性，这一步必需走出。

2017年的新三板，创新层中可能再推出一个“精选层”或者“竞价层”，也就是对创新层再分层。从而挑选出一批更优质的企业，进行“不连续竞价交易”，激活最优质企业的流动性。

2017年的新三板，创新层将会有更多的PE/VC成为做市商，包括基金子公司，期货子公司，证券投资咨询机构，陆续也会成为做市商。不排除新三板做市商达到几百家，从而拉动交易的活跃度。

2017年的新三板，部分新三板基金到期准备退出，新的新三板基金会进行接盘。基金之间相互转手的频率将非常巨大。机构和机构之间的博弈，这种成熟的博弈方式，将在新三板市场上演的淋漓尽致。

2017年的新三板，尤其在两会期间，预计国务院会放出更多的有关新三板的利好政策，大力支持中小微企业，支持创新性，创业型，成长性中小微企业。直接给新三板带来重磅顶层政策支持。

2017年的新三板，也将是大数据监管的元年。科技在股转公司的监管中将充分体现。同时“新三板不审”，预计将会进一步突破。当然不是真正的不审，而是把审核权放到可靠的第三方，股转公司解放出人力来监管，而不是审核。

2017年，将是新三板制度快速完善，真正发力的时刻。因为已经足足准备了三年，三年时间，股转公司干成了一件大事，即1万家企业挂牌，成为全世界挂牌家数最多的市场。

那么，下一步，就是如何优化，一手好牌，就看如何去打。新三板倒逼A股改革的步伐正在加快。中国资本市场的此消彼长也在真正形成中。资本市场大的变革才刚刚开始。中国资本市场，走向国际化的步伐，真正价值投资，伴随着新三板的崛起，已经愈发明确且掷地有声。

我们拭目以待吧。