新三板到底在等待什么

 
本文刊登在2016年10月31日中国基金报，为啃哥张驰在中国基金报的新三板专栏文章。在此转载。
 
随着6月份新三板分层结束，到8月8日新三板募集新规推出，再到董秘管理办法推出，券商回头看，自查活动如火如荼。PE/VC成为做市商正式启动，金融行业分行业披露指引开启，强制退市制度推出。很快，大宗交易平台会推出，网传非连续竞价交易会在创新层开始试点，甚至转板都有可能开始试点。

一边是频繁发出的新三板新政策，一边却又是萎靡不振的新三板交易量，流动性改善乏力。新三板成指跌入1100点范围，基本等同于2015年1月1日建立指数的点位。人们不禁要问，为什么？新三板到底在等待什么？

啃哥认为，新三板等待的，其实就是更多的资金，以及新的资金进入新三板的必备的安全可靠环境和制度。更多的资金，其实已经摆在那里。公募基金，保险资金，信托资金，社保资金，企业年金，合格境外投资者（QFII）与人民币合格境外投资者（RQFII），以及从房地产撤出的大量资金，正在到处寻找合适的投资机会。那么，剩下的就是完善的制度。

进一步分析，啃哥认为，新三板在等待的，深层次的就是更加完善的交易制度和规则。栽下梧桐树，引来金凤凰。想一想为什么需要8月8日基金推出新三板全新的募集资金管理办法，要求资金三方监管，专款专用，目的就是为大额的资金进入市场铺路。包括强制退市制度在10月21日推出，也是希望通过前期打牢市场，为更大额的机构资金入场做好准备。新三板在等待的，不是更多的散户入场，散户的从匆忙场必然带来一地鸡毛，不可收拾。而是需要更大的机构入场。而机构都是谨慎的，挑剔的。其实，目前新三板，更是一个后续大机构资金的进入与制度博弈的过程。什么样的制度能够带来一个充分市场化的资金的竞争，什么时候大额后续资金入场才能成行。

但是，一旦更多的资金入场，那么，就将是一次全面的入场。不会犹犹豫豫，而是义无反顾。目前新三板所处的阶段，就是资金和政策博弈的后半场。政策正在逐步完善，用以满足机构后续更大资金入场的条件。当制度充分满足后续资金的需求的时候，就将是一次全面的入场。

因此，可以预期到，2016年最后2个月，新三板的新政推出只会更加频繁。关于大宗交易平台的上线，关于协议转让制度的修改，关于做市转让制度的修改，关于公募基金入市征求意见稿等等。在元旦前，上述政策推出是大概率，因为新的两会即将开始，对于2016年全年，新三板需要有一个交代了。

所以，新三板在等待的，就是更加完善的制度，通过更加完善优化的制度，引入谨慎的，大额的，长期的各路资金入市。从而完成量的积累到质的腾飞的过程。

而这整个过程中，啃哥不是简单的看客，相信很多读者也不是。既然中国资本市场在发生着翻天覆地的变化。对于我们，该做什么，该抓住什么机会，不同的朋友从不同的角度，应该有自己的答案。
 
因为，机会永远只留给少数人。