全国股转系统总经理答记者问释放的信号

本文刊登在2018年1月29日中国基金报，为啃哥张驰在中国基金报的新三板专栏文章。在此转载。

1月24日，第一财经电视，播出了对股转公司总经理专访的视频。整个采访市场20分钟。涉及到11个重点问题。基本涵盖目前新三板最核心的内容。啃哥对其中几个重要观点进行分析。
 
股转公司总经理非常低调，2017年上任之后几乎没有接受过任何媒体采访，因此，这次采访也可见其重要性。
 
此次视频采访涉及内容广泛，包括：目前的挂牌企业已经超过了1.1万家，怎么看待这样一个体量？新的交易制度对于市场的影响如何？为什么设定50人这个创新层标准？协议转让制度调整到盘后是如何考虑的？新的交易制度对新三板的流动性影响有那些？如何看待做市制度对于新三板的影响？大量优质新三板企业离开新三板，去A股IPO，是如何看待的？。
 
关于1.1万家的体量，李总认为，新三板发展如此之快，对于股转公司如何做好服务是非常大的挑战。而最基本的方式就是分层。不同层次中有不同的发行，交易，信息披露，监管等等。不同的制度安排能够在各个层次里面各取所需。差异化是1.1万家海量挂牌企业管理的核心。
 
关于协议转让，由盘中调整到盘后，李总认为，新三板过万家后，很多企业的交易需求已经发生了彻底变化，股东数量更多了，他需要有一个更妥善的交易制度；尤其是，新三板异常的交易价格都是利用协议转让本身被利用导致的漏洞完成的。所以，盘中推出集合竞价制度，盘后才能进行点对点的协议转让，以确保盘中价格的公允性。啃哥也认为，目前已经到了取消盘中协议转让的时候了，因为只有这样新三板交易价格才能够更加公允。之前之所以没有进行，是因为新三板还在增加数量的阶段，而目前到了提高质量的阶段了。
 
关于新三板的流动性问题，李总认为，李总认为，“新三板新的集合竞价，它本身不一定带来市场的流动性，但是对于流动性较好的公司，集合竞价是对他有非常大的帮助，所以不是说交易方式决定了流动性，应当说是流动性决定了交易方式”。啃哥认为，新三板1月15日新的交易制度，对于优秀的企业，流动性肯定可以得到很大改善，但是对于一般的企业，不会有太大影响。正如李总所说的，不是交易制度决定流动性，而是流动性决定交易方式。因为新三板目前流动性差，才决定了对于创新层企业推出每天竞价五次的集合竞价制度。
 
关于部分新三板优质企业从新三板退市去A股排队的情况，新三板部分优质企业流失的问题。李总态度很坦然，“一个就是有些企业做好了做大了到别的市场去，或者是去IPO或者是去被并购，这个就是刘士余主席讲的苗圃的功能，有一些企业做大了，因为各种各样的原因他愿意在新三板继续发展，那我们应该给他们配上更有效的制度，这就是刘主席讲的土壤功能”。也就是说，离开，为了更好的发展，当然乐于见到好的企业离开。但是，同时李总也表示，“我当然渴望更好的企业留在这里”，“我们还是尽可能的要把这些好企业的需求如果在别的市场尚得不到，一定我的市场上得到满足”。也就是说，新三板要留下好的企业，要做的就是制度创新，提供A股所无法提供的一些特殊更便捷，更高效，更灵活的交易制度，从而留下这些优质企业。
 
啃哥认为，这是股转公司总经理履职一年多来以来，第一次面对电视采访大篇幅讲解新三板核心问题。不避讳任何新三板存在的问题，确实可圈可点。同时传达出了监管机构眼中未来的新三板雏形。
 
那么，在2018年开年，股转总经理面对公众媒体大篇幅讲解，已经透露了强烈的信号。啃哥认为，新三板的改革步伐已经提速，2018年利好政策推出的力度将指日可待。新三板的春天已经就在不远处。
 

2018年1月28日
啃哥张驰于重庆