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中国基金报|新鼎资本张驰:科创板开板之际 新三板二次崛起是大概率事件

时间:2019-07-19  来源:中国基金报

 本文刊登于中国基金报7月15日啃哥张驰专栏文章

  日前,在申万宏源证券主办的2019新三板高峰论坛上,股转公司副总经理隋强发表讲话,明确了新三板下一步重点。隋强指出,新三板改革将会是全面系统的改革,而不只是针对传统问题导向式的局部调整。也就是说,新三板不会仅仅为了改善市场流动性,单一制定规则。下一步改革一定是全面的、综合的、立体的,主要体现在四个方面:一是逐步实施融资并购改革。进一步优化股票发行与并购重组制度,推出授权发行制度,实施并联审查机制。啃哥张驰认为,价格形成机制是改革重点。新三板企业挂牌本身并没有首次公开发行机制,下一步可对部分新三板企业引入首次公开发行机制,类似于A股的IPO,并同时引入类似于科创板的询价机制,快速形成市场公允价格。

  二是稳步推进交易改革,上线集合竞价交易系统,使市场价格发现功能继续得到改善。啃哥张驰认为,目前新三板只是创新层有不连续竞价交易,连续竞价交易并没有推出。只有竞价交易正式推出,才能在交易制度上使价格形成更为合理。只有价格合理,定价机制才会形成,更便于交易和融资。

  三是分层改革统筹推进。有关部门将统筹推进基础层和创新层改革,研究新的市场层次。啃哥张驰认为,这是对基础层和创新层企业进行差异化制度安排,不同层企业有不同的政策,尤其对于创新层企业,应给予更优厚政策,创新层能够有更好的流动性,更强的融资能力。同时,在创新层上再推出精选层,在精选层中直接进行竞价交易,通过新的分层,让企业进一步优化,从而解决目前棘手的流动性问题和融资难问题。

  四是投资的适当性制度配套完善,研究推动投资者准入门槛的差异化,推动修改和细化外国战略投资者、保险资金、社保基金、企业年金等长期机构投资者相关投资管理制度的修订,为各类机构投资者参与新三板市场畅通道路。啃哥认为,这预示着新三板500万开户门槛有望打破。同时,新的机构资金有望引入。一旦保险、社保等资金进入新三板,对新三板而言无疑是巨大利好。

  最后,啃哥张驰想说的是,新三板不乏优质企业,但如何激活是重点。在科创板即将开板之际,股转领导此次公开讲话为新三板市场带来一剂强针剂,科创板之后,新三板的二次崛起是大概率事件。

  (作者系新鼎资本董事长兼总经理)