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金融市场变革下新三板的发展趋势

时间:2018-5-14  来源:未知

本文刊登在2018年5月14日中国基金报,为啃哥张驰在中国基金报的新三板专栏文章。在此转载。

2018年,中国金融市场进行了一些列重大改革:

1)年初,《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(俗称:资管新规)正式开始征求意见,并需要经过2年多的过渡期,于2020年正式颁布。该制度明确规定金融机构任何金融理财产品不允许保本,彻底性的打破刚性兑付。同时严格限制各类资金的杠杆比例,为整体中国经济去杠杆化。该制度带来的直接结果就是市场中很难再使用杠杆资金,那么就是市场2018年开始“缺钱”。

2)2018年4月30日,港股近20年来最大一起改革正式落地。主要是推出了AB股(即同股不同权),以及允许亏损类的医药研发公司挂牌港股。此举带动了整个国内生物医药板块估值的提升。

3)3月,4月,证监会层面,陆续发布关于CDR的各项细则,国外独角兽回归A股脚步越来越近。同时据传,有关A股的独角兽新政正在酝酿中,解决A股市场如何支持新经济的问题。

4)4月21日,全国中小企业股份转让系统公司(股转公司)与香港交易所签署“合作谅解备忘”,明确新三板挂牌挂牌公司可以到境外发行股票并在香港联交所上市(简称“发行H股”),无需在全国股转系统终止挂牌。挂牌公司可以结合自身业务发展规划,充分利用境内外两个市场进行资本运作,实现与境外资本的对接。开启“新三板+H”股新时代。

啃哥认为,上述变革,都是历史性的,每一项新政都是近三年来最重大的改革。很显然,2018的资本市场,随着上述新政的落地,已经进入了密集调整期。对于整个市场估值调整,热点切换,均起到关键作用。

面对如此变革下的新三板,此时略显冷清。每日成交额维持在5亿左右,不断有优质企业离开,准备去A股,或者去其它资本市场。新三板指数也跌到了1000点附件。距离2015年最高点已经跌去一半。

面对如此的新三板市场,啃哥反而认为,是机会的时刻。目前国内市场,最接近港股的,不是A股,而是新三板。只有新三板允许亏损企业挂牌,只有新三板甚至允许没有利润的企业挂牌。新三板也是聚集了中国最多新经济企业的市场。同时,因为新三板的低迷,反而其中优质企业的估值足够低,有很大的投资价值。
 
啃哥认为,投资永远要比别人快半步。快一步等不起,资金都有时间成本;当市场起来的时候,我们再去投资,也赚不到钱。那么,什么时候才是快半步的时候,显然,就是现在。

A股正在推出历史性的CDR新政,酝酿独角兽新政;港股已经推出了近二十年来最大的改革。只有新三板,还没有动静,当然不会没有动静,只是正在酝酿,一旦有了新政再去追风,那么对于投资来说,也是为时已晚。

啃哥认为,既然代表中国新经济的企业都集中在新三板,那么,新三板无疑是必须成长起来的市场。市场不会永久低迷下去,只是,我们要考虑的,是机会来临的时候,我们有没有完成布局,有没有抓住这些最优质的企业。不然,只会成为看客,而难以融入时代的机遇中。
 
 

2018年5月13日
啃哥张驰于沈阳至北京高铁
开始于11点,完成于12点