「新鼎资本研究」新三板优质企业之一百零三——润浓节水

河北润农节水科技股份有限公司

一：公司介绍

　　河北润农节水科技股份有限公司成立于2011 年 6 月 8 日，于2014 年 8 月 8 日挂牌新三板。公司自成立以来,一直专注于节水灌溉行业,致力于节水灌溉材料和设备的研发、制造和销售,以及为节水灌溉项目提供从节水灌溉材料、设备到工程设计、施工、安装、调试、技术支持的一站式服务。

　　生产和服务模式:公司产品线齐全且可以提供节水灌溉系统:产品包括滴灌设备首部控制系统(过滤器、施肥罐、控制系统)、PVC和PE等管材管件、滴灌系统(包括内镶贴片式滴灌、地埋式滴灌和压力补偿式滴灌)、喷灌系统(包括大型喷灌机);节水灌溉系统包括实地测绘、制图、水力计算、技术指导安装、施工、客户培训等。由于节水灌溉设备需要根据不同地质条件进行定制,该行业通常采用根据订单组织生产的模式。企业根据获取的订单和合同要求来制定物料需求采购原材料,最后根据计划生产成品。

　　收入来源:主要是产品直接销售和工程施工,现阶段大部分客户为政府项目招标及采购,并由政府无偿提供给农户或农业合作社等使用。因此,该行业中资质好、规模大的企业主要通过参与投标的方式获取订单或合同。

　　原材料采购:公司主要产品为滴灌带、PVC 和 PE 输水管材等节水灌溉材料,所需原材料为石油化工行业所生产的聚氯乙烯和聚乙烯颗粒,属于大宗商品。

　　关键资源:公司是高新技术企业;拥有水利水电总承包叁级资质、市政工程总承包叁级资质、电力工程施工总承包叁级资质、建筑工程施工总承包叁级资质、国家灌溉企业等级甲壹级资质;是中国水利企业协会灌排分会副理事长单位;中国农业节水和农村供水技术协会副会长单位;省级节水灌溉装备产品产业技术研究院;省级研发中心;拥有滴灌设备核心部件知识产权,专利技术 70 项,中国驰名商标,微滴灌行业制标企业成员。公司借助国家大力发展高效农业的东风,随国家项目的投入地区不断拓展业务区域。

二：股东情况

 

三：行业情况

　　我国节水灌溉行业发展概况：

　　我国是一个水资源贫乏的国家,被列为世界上13个最贫水国之一。据国家统计局公布的《2019年中国统计年鉴》显示,我国人均水资源占有量约为2,000立方米,仅相当于美国的1/5左右。同时,在我国,目前48%的耕地分布在西北、华北、东北等北方地区,而干旱少雨导致我国北方地区水资源比较缺乏。在西北,50%以上的土地没有灌溉就没有农业,而其他地区的土地没有灌溉就不能保证粮食稳产、高产。

　　据我国《2018年全国水利发展统计公报》显示,我国农田灌溉水有效利用系数仅为0.55,远低于发达国家0.80的平均水平,更不及以色列约0.90的水平。据水利部、生态环境部的统计,在灌溉方面, 耕地灌溉面积由2010年的6,035万公顷上升到2018年的6.827万公顷,年复合增速1.55%;耕地灌溉面积占耕地面积比重稳中有升,从2010年的44.61%上升到2018年的50.62%。在节水灌溉方面,节水灌 溉工程面积由2010年的2,731万公顷上升到2018年的3,614万公顷,年复合增速 3.56%,远高于耕地灌溉面积的年复合增速;节水灌溉工程面积占耕地灌溉面积比重呈现波动趋势,自2013年起持续增加, 在2018年占比最高,达52.93%。全国仍有一半左右的耕地面积没有灌溉设施,属于“靠天吃饭”,接近一半的耕地灌溉面积仍在使用落后的灌溉方式。我国水资源匮乏且分布不均、农业灌溉用水利用效率低下,大力发展节水灌溉是缓解我国水资源紧张的必然要求,也是构建节约型社会、建立水生态文明体系的重要手段。

　　随着国家机构改革完成,农业节水灌溉业务全面转入到农业农村部归口管理,同时出台了到2020年要确保建成8亿亩高标准农田的目标任务,今年至少要创建 8000万亩高标准农田项目,2000万亩高效节水灌溉项目,对节水灌溉提出了明确的目标,随着土地流转和规模化种植模式的大力推广及设施农业的不断发展,近年来我国对高效节水灌溉行业的扶持力度逐年加大,为我国节水灌溉装备产业向着集约化、智能化方向发展开拓了新的领域、提供了新的发展机遇,其市场前景广阔。

　　1、行业竞争加剧的风险

　　节水灌溉行业属于国家大力扶持的行业,随着国家多项政策的出台,国内节水灌溉市场规模迅速增加,节水灌溉行业面临良好的发展机遇,市场前景广阔。受此预期推动,行业内不断有新企业加入,然而,我国节水灌溉企业面临着规模普遍偏小、产业技术含量较低、缺乏自主知识产权、技术创新难等问题,较低的行业进入壁垒使得公司面临行业竞争加剧的风险。

　　2、产业政策退出风险

　　目前我国节水设备采购以及节水灌溉工程大多采取政府补贴方式,建设资金来源于国家中央预算内专项资金和地方配套资金两部分,通过政府招标采购。随着我国节水灌溉规模快速增长,节水灌溉依靠政府补贴的模式将会逐渐退出,取而代之的是市场化运行,由农户或者农业龙头企业采取招标的形式选取节水灌溉企业来进行节水灌溉工程的施工,因此节水灌溉的成本将会越来越多地由农户或农业龙头企业承担。如果国家逐渐退出引导,节水灌溉设备生产企业将面临推广难度上升的风险。

　　3、原材料采购价格波动的风险

　　公司生产节水灌溉器材及设备所需的主要原料为聚氯乙烯和聚乙烯,属于石油化工产品,均采购于国内大型石化生产厂家。其价格的波动将对公司利润产生较大的影响。虽然公司不断通过技术升级,优化生产流程,扩大产能实现规模经济等来提高产品的附加值,并且与原料供应商保持着较好的关系,但是若石油化工产品价格未来大幅上涨,将使公司生产成本上升,仍然会对公司产品销售和公司经营产生不利影响。

　　4、应收账款增加的风险

　　随着公司营业收入的成倍增长,伴随而来的就是应收账款的增加,尽管公司目前绝大多数应收账款账龄为一年以内,且公司主要客户是各地方政府且主要为中央财务专项资金,资金回收有保障,但随着工程项目的不断增加,项目质保金余额在不断增加,如果出现应收账款不能按期收回,将对公司的资金使用效率和经营业绩产生不利影响。

　　应对措施:针对应收账款公司安排专人协调和催收,由于节水工程建设周期长,公司调整内部考核指标,加强应收账款回收考核权重,以督促业务人员加大回款力度,减少资金占用。

　　5、工程项目施工风险

　　公司主营业务包括节水材料的生产销售和节水工程的施工。其中节水工程的施工在公司主营业务收入中占有较大的比例。节水工程项目由于建设周期较长,在施工过程中受到各种不确定因素影响的概率较大,譬如材料指标不过关、设计图纸未及时提供、恶劣天气等。施工过程中由于管理上、设备上、工人操作上的问题,可能造成业务中断、财产及装备损毁,从而有可能影响施工进度。此外,由于工程施工多在露天进行,存在着较大的安全隐患,虽然公司十分重视工程安全,建立了系统的工程安全管理制度,但如果上述风险发生,仍然可能对公司造成重大成本费用或导致重大损失。应对措施:公司多年在节水行业的经验积累,施工技术成熟,经验丰富,建立了系统的工程安全管理制度,从原料采购、生产、质检、运输、施工操作及流程等环节层层把关,强化质量控制。

　　６、工程项目延期风险，公司承接的工程项目多为政府招标的节水灌溉工程,节水灌溉工程受政府政策影响大、施工周期长,牵涉到诸多方的利益,可能基于多项公司控制范围以外的因素而有所延误。虽然政府工程可靠度高,潜在风险相对较小,公司也不断完善自身的服务水平,但仍会受到外力因素而发生工程项目延期的风险。

　　对标公司青龙管业（002457）

　　宁夏青龙管业股份有限公司始建于1975年，由国家原水利电力部投资建设，隶属于宁夏水利厅；2010年在深交所挂牌上市。四十多年来，公司专注于高品质输水管道及相关产品的研发、设计、生产、安装和服务，并提供智能节水灌溉整体解决方案和综合管廊的设计与制造。

　　公司始终秉承“质量为本、精益求精”的质量理念，承接了上百项国家级、省市级的重点工程项目，优质的产品和良好的服务赢得了政府和用户的信赖与好评。特别是在南水北调工程建设中，公司在产品质量、安全生产、供货进度和施工协调等方面的综合评比中名列前茅，受到了各项目业主的嘉奖。

四：财务情况

 

 

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