“迟到”年报问题多 谨慎甄别防“踩雷”

　　今年，新三板公司的年报披露有上百家公司延期发布。而且除了被出具“非标”审计报告，连业绩也没有预兆地急转扭亏。新鼎资本董事长张驰在接收《中国证券报》采访时表示，业绩大幅“变脸”，可能企业前期财务数据含有水分。后期随着自身经营压力增大、披露要求变高、监管力度加强等原因，盖子就捂不住了。

　　股转系统7月6日公告，对未在6月29日前披露2017年年报的103家公司强制摘牌。值得注意的是，延迟披露期间挂牌企业发布的年报频生乱象。据统计，至少93家企业被出具“非标”审计意见，多家企业出现业绩“大幅”变脸的情况。业内人士指出，对于投资者而言，防患于未然是关键。如何甄别企业资质，做好事前防范，规避“爆雷”等，成为投资者需要思考的课题。除了需要了解一些行业发展背景外，还需掌握一些辨别财务报表的技巧。

　　出具“非标”意见

　　截至6月29日，除提交主动终止挂牌申请的公司外，103家公司未披露2017年年度报告。根据相关规定，股转公司决定自7月9日起对其中61家公司股票终止挂牌。其余42家在所涉及的违规及其他待核实事项处理完毕后，其股票也将终止挂牌。

　　数据显示，在11371家新三板公司中，10764家按时披露了2017年年报，147家申请摘牌，460家公司未按时披露2017年年报。延期发布期间，357家挂牌公司披露了年报。其中，140家在6月29日“压哨”披露。未披露年报的103家企业将被强制摘牌。

　　对于企业延期发布年报的原因，普华永道会计师事务所审计合伙人姚文平对中国证券报记者表示，企业制作财务报表，独立第三方机构要进行审计，期间双方需要对许多事项进行确认、沟通。如果企业涵盖业务比较复杂，则耗时较长。“企业延迟披露年报可能引发一些隐患，比如影响投资者的信心。”

　　“延期发布年报影响因素很多。有的由于审计机构没时间，有的是沟通和流程上出了问题，有些企业财务太不规范整理耗时长。延期披露并不一定意味着财务方面出了问题。”申万宏源新三板首席分析师刘靖对中国证券报记者表示，“此外，今年以来股转审计标准大幅提升，工作复杂很多，不少挂牌公司没有做好准备。”

　　这些年报“捂”了很久，其中的不少审计机构仍不“买账”。统计数据显示，5月2日-6月29日，至少93家挂牌公司年报被会计师事务所出具“非标”审计意见。

　　其中，ST越洋就被永拓会计师事务所出具“无法表示意见”审计报告。年报显示，公司2017年实现营业收入2.24亿元，同比增长7.28%，扣非后净利润为-6412万元，同比下降341.62%。ST越洋主要从事磷化工产品研发、生产和销售，主要产品包括磷酸、五氧化二磷等。

　　对于给出无法表达意见的审计报告原因，永拓会计师事务所表示，对存货盘点时发现，黄磷存货少了7729万元，因此相应地调减了成本。但公司未能提供相关证明资料，导致会所无法确定该调整对公司2017年业绩的影响。

　　姚文平指出，当会所因审计范围受到限制而无法对某一项目进行充分适当的审计，且该项目会对公司报表整体产生广泛且重大的影响时，审计师可能会给出“无法表达意见”的审计报告。

　　业绩“变脸”频发

　　深入挖掘这些延期发布的年报，除了被出具“非标”审计报告，连业绩也没有预兆地急转扭亏。业内人士指出，企业业绩大幅“变脸”不代表之前的业绩是做出来的，但其释放的风险信号却值得监管层及投资者高度警惕。

　　曾受市场热捧的明星公司致生连发业绩出现“变脸”。致生联发主营业务收入主要来源于物联网技术、产品开发的服务及物联网产品的销售。公司2017年年报直至6月29日才“压哨”发出。财报显示，2017年，公司营业收入为1.04亿元，比上年同期下降66.27%；实现净利润-1.23亿元，同比下降502%；产品毛利率为6.71%，比上年同期下降74.69%。

　　公司解释称，报告期内计提了大额资产减值损失。其中，坏账损失3613.43万元，商誉减值损失3501.63万元。这些是导致净利润下降的重要原因。

在此之前，致生联发业绩一直呈上升态势。2014年挂牌到2016年的三年间，营业收入分别为1.21亿元、2.86亿元和5.82亿元，年化复合增长率为119.32%；净利润分别为1443.34万元、4025.49万元和8536.27万元，年化复合增长率高达143.19%。

　　有的公司年报与业绩快报出入较大。2月27日，雷蒙德发布2017年度业绩快报，营收为1.36亿元，归属于挂牌公司股东的净利润为1608.11万元。6月28日，雷蒙德发布2017年年报，2017年最终营业收入为1.07亿元，与业绩快报相比缩水21.32%；净利润则由盈转亏，为-2806.39万元，比业绩快报减少274.51%。

　　雷蒙德产品主要为球阀、旋塞阀、闸阀、截止阀、止回阀、蝶阀等，应用于石油石化、天然气、化工、能源和长输管线等领域。

　　此外，凯路仕、公准股份、蓝天环保等公司同样出现业绩大幅“变脸”的情况。

　　新鼎资本董事长张驰认为，业绩大幅“变脸”，可能企业前期财务数据含有水分。后期随着自身经营压力增大、披露要求变高、监管力度加强等原因，盖子就捂不住了。

　　联讯证券新三板研究组负责人彭海则表示，中小微企业抗风险能力相对弱，宏观经济、产业周期等对企业经营风险影响较大，业绩波动幅度较大属于正常现象。但是，也有部分公司隐瞒重大事实或者编造虚假内容。

　　“有的公司业绩快报和实际情况差别大，是因为招不起专业的财务人员。财务估算的业绩不被审计机构认可，有的财务人员没有预料到减值和税费等，经过审计发现后业绩要少很多。这些情况下企业主要还是在于疏忽。”申万宏源新三板首席分析师刘靖对中国证券报记者表示。

　　甄别财报防“踩雷”

　　企业业绩“爆雷”，事先不知情的投资者受伤最深。2017年下半年，新三板“集邮”概念大热，雷蒙德于当年7月31日宣布进入上市辅导阶段。公司股东户数则由6月底的355户增至2017年底的663户，半年时间股东户数增长近一倍。2017年最后一个交易日，雷蒙德股价收报24元/股。

　　2018年以来，公司走势出现转折。2月27日，雷蒙德发布2017年度业绩快报称，公司盈利为正。3月份，雷蒙德财务总监以及董事会秘书辞职，并被证监会北京证监局采取出具警示函的行政监管措施。6月28日，雷蒙德发布业绩“变脸”年报，且被会计师事务所出具了“无法表示意见”的非标意见。如今，公司股价仅跌剩0.45元/股。能跑出来的投资者有多少无从知晓，跑不出来的投资者又该如何应对？

　　刘靖指出，投资者必须意识到中小企业的经营风险，投资决策要理性。如果企业披露的信息真实，就算“业绩”变脸也只能接受。如果企业恶意虚增利润，导致前期业绩高，后期打回原形；或者企业掏空公司资产、腾挪业绩，建议投资者寻找证据，积极起诉。

　　“对于不披露年报而被强制摘牌的企业，企业摘牌后投资者仍然是股东，可以通过公司法、公司章程等行使权利，也可以通过工商登记变更转让股权。如果投资者认为企业恶意摘牌损害其权益，可通过司法途径解决。”刘靖说。

　　然而，对于普通投资者而言，诉讼的时间和金钱成本让人望而生畏，防患于未然才是关键。这要求投资者掌握一些辨别财务报表的技巧，对企业资质进行甄别。姚文平指出，对于企业财务报表，两点可以特别关注：其一尽可能找与标的公司业务相近、具有可比性的公司进行财务数据比对。这样更容易看出公司的财务数据是否异常。

　　其二，关注财务报表中的“重要会计估计和会计判断”部分。部分财务数据如资产减值、商誉减值等的确定过程，需要企业根据历史数据，当前的经营情况及市场环境，结合对未来的预期做出各种假设和判断。财务报表不可避免带有编制者的主观性。因此，要详细了解这些估计和判断所涉及的内容及可能的影响，这样可以更全面准确理解公司编制的财务报表，进而合理地进行相关的评价和决策。
刘靖指出，从监管的角度出发，事前规范比事后追责更重要。“需加强企业披露制度建设，规范企业披露信息的真实性、准确性和有效性。同时要设立严厉追查制度，重罚财务造假的公司及中介机构。”