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第一路演|新鼎资本啃哥张驰:新三板存量改革三箭齐发,个人投资者门槛或将降低

时间:2018-11-01  来源:第一路演
  新三板改革的大幕已经拉开!10月26日,全国股转公司发布《关于挂牌公司股票发行有关事项的规定》《全国中小企业股份转让系统非上市公众公司重大资产重组业务指引》《全国中小企业股份转让系统做市商评价办法(试行)》等多项政策,对新三板市场股票定向发行制度、并购重组制度、做市商制度等存量制度进行优化改革。
  总结具体内容,有以下九个亮点:
1.定增实行并联审查,挂牌公司募资闲置时间可缩短20天以上;
2.明确中介机构出具定增法律文件的时间,公司融资不会再“受限”于中介机构;
3.推出授权发行机制,公司授权期限内累计募资不超过1000万,至少可节约15天;
4.不以直接融资为目的的定增,公司不用再“尴尬”分析,补充流动资金也不再强制要求量化测算;
5.支持挂牌公司配套融资:放开35人限制、不合格投资者也能参与;
6.重大资产重组认定条件放宽,挂牌公司买房、买地不再构成重大资产重组;
7.挂牌公司停牌时长不得超过6个月,“长期停牌”、“久停不复”成为历史;
8.“余股”问题成为历史;
9.出台做市商单独的评价体系,股转表态支持做市商制度发展。
 
 左盼右盼,新三板市场终于盼来了上述新政,究竟这些新政会产生多大效能呢?业内对此次改革有何评价呢?本期节目我们邀请到了新鼎资本董事长啃哥张驰,邀请他为我们解读。
 
  新鼎资本董事长啃哥张驰接受第一路演采访时表示,全国股转公司同时对股票发行制度、并购重组制度、做市商制度等存量制度进行优化改革,对整个市场来说,有着很大的影响。
  总体来说,这些政策有利于新三板融资效率的提升和制度的完善。
  从股票定向发行的角度来看,实施并联审查机制,股转审查环节前置,对中介机构出具审核意见有明确时间规定,避免因为中介机构问题导致融资脱节。如此这样,提高了募集资金的效率,避免出现要等待两三个月才能用得上募集的资金。
  并购重组方面,新三板公司重大资产重组中发行股份购买资产发行人数不再受35人限制,并优化了重大资产重组停复牌制度等等。
  这些政策都是对现有制度的优化,做市商制度改革也一样,也是在做优化。
  然而,新三板最根本的问题不是效率低的问题,是流动性差的问题。实际上流动性差的问题现在并没有被解决。
  不过,啃哥张驰认为,改革是一个长期渐进的过程,做事要一步一步来,这次先解决效率低的问题,下一步可能就解决流动性差的问题。
 
  啃哥张驰表示,要解决新三板流动性差的问题,还有漫长的路要走。
  一方面是提高新三板企业综合性能管理水平,这样能带来很好的榜样;
  另外一方面是市场环境要不断改善。在目前整个新三板市场,500万元的开户门槛注定了资金量不会太多,所以要解决的是降低投资者门槛的问题,以及如何吸引长期资金入市的问题。
  这是一项长期的系统性的工程,几个简单的步骤是做不完的。加上今年A股低迷,新三板市场肯定也好不到哪去。
 
  啃哥张驰认为,要解决流动性差的问题,需要做的是,降低投资者门槛,或者引入更多的资金等等。
  新三板最受诟病的两个问题,一个是流动性差的问题,一个整体上办事的效率低的问题。
  现在看来,效率低的问题,可以通过此次一系列的改革政策得到很好的解决。但是,流动性差的问题,暂时还没有一个很好的解决方式。
  这次改革对新三板市场来说,是很重要的。它的推出解决了新三板融资的效率问题、并购重组的效率问题等等。同时,改革是循序渐进的,这次先解决效率问题,下一步再解决流动性问题。做事一步一步来,凡事也不可能一次性就能把根本性的问题解决了。
 
  第一路演的路演君认为,全国股转公司近日就股票发行、并购重组、做市商制度进行了优化改革,让新三板现有制度更规范,融资更为便捷高效。但是,2018年以来,新三板市场境况让人心忧。推出的新政能否提振新三板投资者信心、能否进一步解决新三板市场流动性差的问题,还需看新三板市场后续的增量改革的推进进度。
  来源:第一路演