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「新鼎资本研究」新三板优质企业之一百四十四——先锋科技

时间:2020-07-27  来源:新鼎资本

浙江先锋科技股份有限公司

一. 企业简介

  浙江先锋科技股份有限公司主营业务为医药中间体的生产与销售。公司的核心产品为医药中间体。

二. 行业状况

  医药中间体的销售量与终端消费者的消费量息息相关。人们对于药品的需求是刚性的,从某种程度上来说,这也导致了制药企业对于医药中间体的需求也是刚性的。

  随着我国医药卫生体制改革的进行和深化、人口老龄化问题的加速、各种新型疾病种类的产生、居民人均可支配收入水平的持续提高,国民对于医药行业产品需求的增大已成为不争的事实。2012年医药行业总产值约占我国GDP的3%,收入规模17,845.24亿元,利润总额1,820.51亿元。较2011年增长了17.8%,远高于我国GDP增速。

  (一). 核苷类

  公司核苷系列产品“5-甲基尿苷”、“β-胸苷”是艾滋病的一种治疗法的制剂“齐多夫定”的主要原料。

  根据世界卫生组织出版的《2013年世界卫生报告:全民健康覆盖研究》中相关内容:专家预测,在2010-2030年间全世界将有近7,000万人死于艾滋病,126个低收入或中等收入国家将会增加4,500万HIV新感染人群。目前全球平均每天有6,000人因艾滋病而死亡,近7,000人成为新的HIV感染者。艾滋病已经成为人类继心脑血管疾病、癌症、糖尿病之后的第四大死亡杀手,并且正在迅速蔓延。在我国,截至2011年10月,已累计报告艾滋病毒感染者和病人43万例。

  同时,由于医学界至今未能找到或制造出能够完全治愈艾滋病的方法、药物或预防艾滋病毒的疫苗,因此对于现存的艾滋病患者而言,仍然只能通过使用抑制剂(抑制剂包括核苷类 HIV 逆转录酶抑制剂、非核苷类 HIV 逆转录酶抑制剂以及HIV蛋白酶抑制剂)来阻断HIV的复制,减慢病毒的生长速度。由于前述抑制剂必须维持长期的使用并且无法根治艾滋病,所以该等制剂及其上游的医药中间体的市场需求量相对是非常稳定的。

可以预见,作为制作艾滋病抑制剂的主要原料的核苷类医药中间体,其市场需求将会是持续稳定增长的。

  (二). 胞嘧啶

  胞嘧啶(Cytosine)化学名称为4-氨基-2-羰基嘧啶,是生物体中参与DNA、RNA合成的重要活性原料。胞嘧啶是重要的精细化工、农药、医药等的原料及中间体。在农药领域,以胞嘧啶为原料合成的胞嘧啶核苷肽是一种新型的高效、低毒、低残留的广谱性农用抗生素;在医药领域,胞嘧啶应用非常广泛,可用于合成抗艾滋病药物和抗乙肝药物拉米夫定(贺普丁)、抗癌药物吉西他滨和依诺他宾、5-氟胞嘧啶等。

  从需求领域来看,我国胞嘧啶产品的需求集中度较高,主要集中于医药领域。近年来,随着人口老龄化、环境污染等问题的出现,艾滋病、慢性肝炎、肿瘤等患者数量不断增多,抗病毒、抗肿瘤药物的需求越来越大,推动了胞嘧啶需求量的上涨。据新思界产业研究中心发布的《2019-2023年中国胞嘧啶行业投资潜力及发展前景研究报告》,2018年,中国胞嘧啶行业需求量增长至2433吨,增长率达到10.8%。其中,医药领域需求量占比达到85.7%。

生产胞嘧啶的原料为乙腈,2019年价格下降,导致公司利润大涨。

  (三). 行业竞争情况

  核苷

  公司目前的产品主要是抗病毒类医药中间体,核苷类产品在生产规模、市场占有率、质量和成本控制上都处于国内领先水平。公司已经成为国内重要的核苷类产品生产商以及领先的核苷产品主要供应商。5-甲基尿苷、β-胸苷的生产工艺均获得发明专利授权,拥有自主知识产权。

  嘧啶

  从产能分布来看,我国胞嘧啶行业市场集中度较高。目前,我国胞嘧啶行业内产能规模较大的企业主要有新乡拓新药业股份有限公司、浙江先锋科技股份有限公司、新乡信和化工有限公司、新乡瑞诚科技股份有限公司等,其中,浙江先锋科技股份有限公司处于领先地位,产能份额达到18.5%;新乡拓新生化股份有限公司、新乡市信和化工有限公司产能份额也较高。

三. 核心产品

  公司的核心产品为医药中间体,目前生产的主要为 3 大系列产品:

  1、核苷系列,主要为:5-甲基尿苷、β-胸苷等;

  2、嘧啶系列,主要为:胞嘧啶;

  3、甲醇钠系列,主要为:液体甲醇钠。

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四. 公司历程

股东情况

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  普通股前十名股东间相互关系说明:

  1、股东周仙林系股东王文标母亲之兄弟之孙;

  2、股东叶再进系股东王文标配偶之兄长;

  3、股东冯先俊系股东王文标之侄子;

  4、股东叶德满系股东叶再进配偶之兄长;

  5、股东伟星集团有限公司子公司浙江伟星新型建材股份有限公司系股东新疆东鹏合立股权投资合伙企业(有限合伙)的有限合伙人之一;

  6、股东蔡晓系股东伟星集团有限公司和临海慧星集团有限公司共同投资的伟星资产管理(上海)有限公司法定代表人、执行董事兼总经理;

  7、股东伟星集团有限公司和临海慧星集团有限公司存在如下关系,主要体现为:章卡鹏、张三云均为两公司的第一和第二大股东,且两公司法定代表人均为章卡鹏先生。

  王文标先生,1964年10月出生,中国国籍,无境外永久居留权,大专学历,高级经济师;1983年9月至1985年10月,在浙江、福建一带经商,从事家纺用品销售;1985年10至1987年5月在黑龙江一带经商,从事家纺用品销售;1987年6月至1996年4月在湖南、湖北一带经商,从事家纺用品销售;1996年5月至2002年2月任浙江沙星医药化工有限公司副总经理;2002年2月至2014年6月任浙江先锋科技有限公司董事长兼总经理;2012年10月至2019年09月,任浙江伟锋药业有限公司总经理;2012年10月至今,任浙江伟锋药业有限公司执行董事;2016年7月至今,任临海市灵佳贸易有限公司执行董事兼总经理;2017年12月至今,任台州市万星机械设备有限公司执行董事兼总经理;2018年9月至今,任上海万星医药科技有限公司执行董事;2014年6月至今任公司董事长。

五. 融资历程

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六. 财务数据

  (一)主要财务指标

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  截止至2020年6月24日收盘,公司总市值17.20亿元,市盈率21.01。

  (二). 同业比较

  (1)新和成002001

  浙江新和成股份有限公司是国家重点高新技术企业之一,公司主要从事药品、保健品、医药原料药、香精香料、食品添加剂、饲料添加剂等系列50多个产品的生产和销售.公司的主要产品为维生素E类、维生素A类和乙氧甲叉,主要用于饲料添加剂、保健品和原料药。

  新和成目前市值605.92亿元,动态市盈率16.81,静态市盈率27.94。

  (三). 主要产品情况

  按产品分类分析

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  按区域分类分析

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  (四). 主要客户及供应商情况

  2019供应商情况

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  2019客户情况

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