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新鼎资本董事长张驰:新三板精选层现状分析

时间:2020-08-17  来源:中国基金报

本文刊登于8月17日中国基金报啃哥张驰专栏文章

自精选层首批32家开板交易至今,已经三周时间。

精选层开板后,当日部分股票即跌破发行价,精选层首日市场反应未达预期。之后几天,精选层开始快速反弹回升,部分精选层优质企业开始持续上涨,但仍有一批企业维持在低于发行价水平。

同时,由于新三板精选层交易和估值没有达到市场之前的乐观估计,导致创新层之前部分持续走高的股票大幅回落。

8月11日,股转公司发布“关于发布混合交易业务及信息发布优化相关技术文档的通知”,之前讨论很久的混合做市商制度开始进入实质性阶段,被认为是推动精选层流动性的重要方式之一。同时,截至8月14日收盘,今年以来共新增做市案例185例,相较去年同期的36例,暴增超过5倍。很显然,做市商非常期待混合做市,并且已经加速入场。啃哥张驰认为,精选层引入混合做市制度,竞价交易与做市交易同时存在,可以增加交易的活跃度,也能避免之前只有做市制度存在的种种弊端,对于增加精选层的流动性,提高精选层优质企业的估值,意义重大。

另外,还有其他激活精选层的政策可能也在酝酿中。包括将精选层100万开户门槛进一步降低;引入保险、社保、QFII等资金进入精选层;公募基金以更大比例投资新三板精选层,甚至专项精选层公募基金也可以推出。

啃哥张驰认为,通过监管机构后续的一系列措施,精选层流动性提升以及优质项目估值提升,是可以看得见的较确定的事情。同时,精选层挂牌满一年就可以转板科创板或者创业板,精选层企业估值没有理由一直是A股同行业同规模企业估值的一半到2/3左右。

啃哥张驰认为,目前精选层首批32家企业估值普遍较创新层提升不大的原因,是市场对于新三板后续深度改革认识不足,以及没有充分理解转板制度导致。

投资,就是认知的变现过程,投资的核心还是优质资产。投资赚钱的永远都是少数人,因为只有少数人能够深刻看得懂市场。由于精选层推出没有达到市场乐观预期,市场出现了不同的声音。但正因为这种分歧,新三板精选层部分优质企业被严重低估,这给了资金布局优质企业的良好时机。

(作者系北京新鼎资本董事长、创始人)