新鼎资本董事长张驰：新三板精选层目前是黎明前的黑暗

本文刊登于2020年9月21日中国基金报新三板专栏文章

自7月27日精选层首批32家开板交易，至今已近2个月。第二批精选层申报受理也已开始，显然后续精选层还会继续扩容。

精选层开板以来，并没有出现市场之前预期的大幅度上涨，一些精选层股票还出现了一定程度的下跌。过去两个月，整个精选层交易量维持在日成交额1-2亿元，没有出现交易量激增的情况。

在此情况下，股转公司还在陆续推出新政。比如，9月17日股转公司发布“关于开展全国中小企业股份转让系统混合交易业务和信息发布优化第一次全网测试的通知”，混合做市商制度即将进入市场，有望进一步提高市场交易活跃度。

啃哥张驰始终认为，风物长宜放眼量。趋势是最重要的，短期二级市场涨跌不应影响我们对长远的判断。一方面股转公司正在积极推出各种政策，进一步激活精选层交易。另一方面，转板细则最后落地大概率会继续推动精选层的活跃。

之前政策已明确，精选层企业挂牌满一年可以转板到科创板或者创业板，只需要交易所核准即可。这意味着7月27日开始的精选层，到2021年7月27日就可以转板。因此，随着后续新三板转板细则进一步落地，精选层企业流动性和估值提升是大概率事件。

目前的新三板精选层，整体估值只相当于A股同行业上市公司的一半到2/3左右，有较大的估值差存在。精选层与A股的规则，同样都是连续竞价，都是公开发行，唯一不同的是新三板精选层的开户门槛为100万，较A股高出很多。

随着新三板精选层转板细则的落地，随着精选层混合做市制度的落地，以及新三板精选层降低开户门槛，精选层的估值反弹只会是时间问题。

新三板精选层，目前就是黎明前的黑暗。

（本文作者系北京新鼎荣盛资本管理有限公司董事长张驰）