「新鼎资本研究」新三板优质企业之一百四十二——雅达股份
广东雅达电子股份有限公司
一. 企业简介
广东雅达电子股份有限公司长期致力于电力自动化系统仪器仪表技术和产品的研发、生产和销售。主营业务领域为智能电力测控仪器仪表产品研发、生产和销售,主要产品包括四大系列：
(1)智能电力测控仪表系列：产品包括智能电力测控仪、智能马达保护控制器、多功能数显仪表等；
(2)传感器与变送器系列：产品包括电量变送器、温度传感器、湿度传感器、霍尔传感器及环境状态参数传感器等；
(3)互感器系列：产品包括低压电力互感器、精密互感器等；
(4)电子式电能表：产品包括三相高精度多功能电能表、单相电能表等。
二. 行业状况
(一). 智能电力监控行业发展状况
国外智能电力监控行业起始于20世纪80年代。经过近30年的发展，智能电力监控行业已经成为电力自动化的重要组成部分，在工业控制、电能质量治理等方面得到广泛的应用并发挥着重要作用。我国“十二五”期间的经济转型将对与高端装备制造紧密相关的智能电力监控行业产生重大影响，对用电环境的要求也日益提高，智能电力监控的需求快速增长，工业和居民用电过程中的配电自动化和信息化也将长期提升对智能电力监控系统的需求。随着用电负荷的持续增长、用电质量要求的持续提高、各种新型负载的出现以及国家节能减排政策的严格要求，使得用户需要有效的电力监控设备来应对上述变化带来的挑战，以实现输配电系统可靠、高效、低耗的运转。
(二). 智能电力监控产品的主要应用领域
智能电力监控设备的应用范围非常广泛，涵盖通信、轨道交通、电力、石化、冶金、市政、金融等几乎所有用电领域。
（1）通信领域
在通信领域，智能电力监控系统主要用于对机房环境及基站通信设备、交流配电箱、精密空调、蓄电池组等部件进行监控。根据国家工信部的预计，未来5年国内电信运营商用于移动通信网络的投资每年均保持在2,000亿以上规模，年复合增速将不低于20%，对电力监控系统的需求也将保持稳定增长。中国工业和信息化部《2012年中国统计年鉴》显示，2010年我国通信行业整体耗电量在670.76亿千瓦时左右，而其中主要用电领域是通信基站机房，其用电量占通信行业整体电耗的70%左右。
（2）轨道交通领域
我国轨道交通的安全运营管理对电气设备控制自动化和智能化程度的要求越来越高，利用现代电子技术、传感器技术、通讯技术、计算机及网络技术，将电力设备在正常及事故情况下的监测、保护、控制、电力计量同集散控制系统DCS、PLC、融合在一起，达到高层次、高透明度的良好管理，已成为一种必然趋势和发展方向。智能电力监控的产品在轨道交通固定投资中占比不断增加。
为进一步扩大路网规模、优化全国铁路布局结构、提高铁路服务质量，2008年11月27日，铁道部正式颁布了《中长期铁路网调整规划方案》，明确提出要将全国铁路运营里程从2009年的8.46万公里延伸至2020年的12万公里以上，到2020年12万公里以上铁路全面建成，总投资规模将达到5万亿。根据国家统计局2012年公布的数据，2009年起每年实际建设中的固定资产投资规模均保持在200,000亿以上，年均增长率20%以上，2012年的固定资产投资额为374,676亿元。
（3）节能减排领域
根据国家统计局的数据，我国电力消费总量从1990年的6,230亿千瓦时迅速上升至2010年的46,928亿千瓦时。截至2009年底，我国已成为全球用电规模最大的国家。
（4）智能电网
“智能电网”是2006年由美国IBM公司首先提出的概念，目前全球业界根据本国实际情况对其赋予不同的定义。中国的智能电网指的是：以坚强网架为基础，以信息通信平台为支撑，以智能控制为手段，包括电力系统的发电、输电、变电、配电、用电和调度各个环节，覆盖所有电压等级，实现电力流、信息流、业务流”的高度一体化融合，是坚强可靠、经济高效、清洁环保、透明开放、友好互动的现代化电网。
（5）火灾监控领域
低压配电系统中漏电是导致火灾和电器设备损坏的重要原因，加装智能型剩余电流（漏电流）式电气火灾监控探测装置是防止电气设备损坏的有效措施。该装置用于检测配电系统中的剩余电流、温度等参数，当电气设备中的剩余电流、温度等参数发生异常或突变时，装置将检测值与报警设定值进行比较，一旦超出则发出声光报警信号，并根据用户预先设定的反应时间切断受监控回路的供电电源，及时消除剩余电流引起火灾的隐患。
(三). 公司竞争优势
公司长期致力于智能电力监控产品的研发、生产和销售，是最早进入智能监控技术与产品研发的企业之一，拥有省级智能电力测控仪表工程技术研究开发中心，产品技术达到国际同类产品先进水平和国内领先水平，是国内同行业中少数几家具备独立编写核心算法能力的企业；公司产品在通信机房、基站的广泛应用，以及被应用到大亚湾核电站、上海证券交易所、中国建设银行、国家安全局、上海世博园、广州地铁、深圳地铁等重要场所，体现了公司在产品质量控制方面处于行业的领先水平。
智能电力监控行业的客户涵盖了大部分用电重点行业，包括通信、轨道交通、电力、石化、冶金、市政、建筑等等。
智能电力监控组件产品具有“批量小”的特点，客户群体较为分散，产品规格参数差异性较大，难于形成大批量生产，而本公司则是行业中少数拥有多个大客户的企业之一，公司与艾默生、中兴通讯等一批知名大客户建立了长期稳定的合作关系并签订了长期供货协议。
三. 核心产品
公司主营业务定位于电力监控系统组件产品的研发、生产与销售以及提供电力监控系统集成解决方案。
（一）智能电力测控装置
智能电力测控装置是指具有测量、控制、保护、数据传输等功能的电力设备总称，包括智能电力测控仪、智能数显表、高精度智能电能表等，是电力自动化系统重要组成部份，主要用于对电力线路及设备设施等实时监测、控制以及电能计量。
(二). 智能电力保护装置
智能电力保护装置是一种针对低压电动机在各种应用场合发生的故障而研发的一种电动机保护装置，可以有效避免电机因过载、过热、堵转、欠压、欠载、断相、三相不平衡、接地等因素导致的故障，提高电动机安全运行和自动化管理水平。
(三). 传感器
传感器是一种能感受规定的被测量信息并按照一定的规律转换成可用信号的器件或装置，以满足信息的传输、处理、存储、显示、记录和控制等要求。传感器通常由敏感元件和转换元件组成，是实现自动检测和自动控制的关键器件。
(四). 智能电力监控系统
智能电力监控系统是一种采用计算机和网络技术，以智能电力监控系统组件等硬件为基础构成的电力自动化管理系统，可对电力线路与设备的运行状态以及电力系统电能质量、电能消耗等重要参数进行实时监测、控制和分析，是确保电力系统安全、稳定运行的重要保证。该系统集测量、信号采集、保护、控制、用电管理、谐波分析、电能质量分析、负荷控制和运行管理为一体，可以有效提高电力系统的安全性、可靠性和智能化管理水平。
(五). 其它自动化控制系统装置
其它自动化控制系统装置是指应用于智能电力监控系统中除智能电力测控装置、智能电机保护控制器、传感器之外的实现自动化控制功能的其它组件设备及后台管理软件，包括自动抄表系统、能耗管理系统、有源电力滤波器、智能低压复合开关、智能无功补偿控制器、漏电火灾告警监控系统等。
四. 公司历程
股东情况
王煌英，男，出生于1964年9月，中国国籍，无境外永久居留权。本科学历，工程师职称。1986年起参加工作，曾供职于惠阳农业技术学校、河源市机械电子工业总公司副总经理、河源市银河电子实业有限公司副总经理，1995年加入本公司，历任公司董事长、总经理职务。现任本公司董事长、广州高谱技术有限公司执行董事、总经理；河源市长胜实业有限公司监事。
五. 融资历程
公司于2014年9月至2015年6月进行过4次定增，其中2015年1月16日的定增有机构参与。
2015年1月16日的定增共募集资金8320万元，发行价格12.80元/股，除权除息后价格为5.05元/股，截止至2020年7月3日收盘，公司股价为6.00元/股。
参与机构包括中海达（300177）、龙辕资本、佛山市南海创投。
六. 财务数据
（一）主要财务指标
截止至2020年7月3日收盘，公司总市值7.52亿元，市盈率18.15倍。
(二). 同业比较
（1）红相股份(300427)
红相股份有限公司主要从事电力检测及电力设备、铁路与轨道交通牵引供电装备、军工电子等产品的研发、生产、销售以及相关技术服务,新能源项目。公司在电力领域的主要业务包括电力状态检测、监测产品、电测产品、智能配网及其他电力设备等。
红相股份目前市值63.86亿元，动态市盈率19.72，静态市盈率27.21。
（2）中元股份(300018)
武汉中元华电科技股份有限公司的主营业务为电力系统智能化记录分析、时间同步、变电站综合自动化和配网自动化相关产品的研发、制造、销售和服务；公司的主要产品为电力故障录波装置、时间同步装置和变电站综合自动化装置、智能配网设备、智能电网测试仪器仪表；公司分别被武汉市软件行业协会、中国电器工业协授予2019年武汉市软件百强企业荣誉,中国电器工业协会“标准化良好行为示范企业”荣誉。
中元股份目前市值28.71亿元，动态市盈率-105.75，静态市盈率58.12。
(三). 主要产品情况
(四). 主要客户情况
2019客户情况
2019供应商情况
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