「新鼎资本研究」新三板优质企业之一百三十五——恒泰科技

惠州市恒泰科技股份有限公司

一. 企业简介

　　惠州市恒泰科技股份有限公司从事聚合物锂离子电池产品的研发、生产和销售。主要产品包括智能可穿戴电池产品系列、圆柱电池产品系列、高容方形电池产品系列。公司产品广泛应用于智能穿戴产品、电子数码产品、电子烟、蓝牙设备、电动玩具、电子安防设备、电动工具、无人机、智能医疗等领域。

二. 行业状况

　　(一). 行业状况

　　随着电动汽车及储能设备等新兴锂离子电池应用领域的快速发展，锂离子电池产业应用分布结构不断变化，但消费类电子产品（主要为手表、手环、手机及便携式电脑产品）仍为锂离子电池的最主要应用领域。2014年，锂离子电池在全球手机及便携式电脑应用领域占比分别达到29%，仍保持了较高的份额。

　　可穿戴设备是锂离子电池商业化应用的新兴领域，近年来随着传感器技术、电子芯片技术及通讯技术的飞速发展，以及触摸操作功能和移动互联网技术的广泛应用，智能手表、智能手环、蓝牙耳机、智能眼镜等可穿戴设备快速兴起和普及，锂离子电池作为该类产品的必备组件，其市场需求也随之旺盛。

　　根据IDC（国际数据公司）“全球季度可穿戴设备追踪”服务公布的数据，可穿戴设备厂商数量的增多再加上消费者认知度和需求的迅速增长，将令2015-2020年这一IDC预测阶段中的可穿戴设备出货量在每一年中都实现两位数增长，到2020年出货量将达2.371亿。

　　与此同时，各种新类型的可穿戴产品的扩散趋势也将推动这个市场向前发展。IDC预测，2016年可穿戴手表和腕带出货量之和将达1亿，高于2015年的7220万；其他形式的可穿戴产品（如服装、眼镜和耳机等）今年出货量预计将达980万，到2020年在整体市场上所占份额则预计将增长一倍以上。

　　2019年，随着以蓝牙5.0为代表的无线技术快速发展，以及可穿戴生态在逐渐成熟，可穿戴设备正在进入崛起的起点。2020年3月10日国际数据公司（IDC）发布了2019第四季度和全年全球可穿戴市场统计报告。报告显示，2019年第四季全球可穿戴式设备市场年增长82.3%，达到1.189亿台的新高。

　　2019全年可穿戴式设备的出货量达到3.365亿台，较2018年的1.78亿台大增89.0%，增长主要来自于可穿戴耳机的大卖，该品类占据了整个市场的50.7％。2019年标志着全球可穿戴设备市场迈出了重要的一步。由于新产品的推出以及更多智能手机切断了传统耳机的使用，TWS无线耳机成为了大话题，大卖点，市场预测2016年TWS耳机销量约为0.09亿部，到2020年则将达到2.3亿部，增幅高达25.56倍。

　　(二). 行业竞争状况

　　从全球范围来看，锂电企业主要集中在日本、中国和韩国，相应的锂电正极材料的生产也主要集中在以上国家。日本和韩国的锂电正极材料企业整体技术水平和质量控制能力要优于我国多数锂电正极材料企业，在高端锂电正极材料的竞争中有一定优势。在国外市场，日本和韩国主要锂电企业的供应商主要还是本土锂电正极材料企业。由于我国部分锂电正极材料企业近年的产品质量和一致性水平迅速提高，并且具备较大的成本优势，日本和韩国锂电企业近年开始逐步加大从我国采购锂电正极材料的力度。近年来，我国锂电正极材料市场发展迅速，正极材料的产销量已占据全球的40%以上。

　　国内锂离子电池称霸低端手机应用领域，无缘高端笔记本应用市场。低档次手机领域，中方明显优势，品牌手机领域，有较多国内企业渐次进入。在手提电脑电池领域，因对一致性和安全性要求极高，国内企业无力或无信心面对电池召回，几乎没有大规模进入的例子。日韩具显著优势，因手提电脑用电池类型单一，适合全自动化生产，未来国内企业也难建立优势。在动力电池领域，国内个别领先企业在国际上也不落后，但大多数企业仍面临技术未达商用要求以及专利问题。电动自行车电池领域或可提供较大的发展空间。

三. 核心产品

　　公司的主营业务为聚合物锂离子电池产品的研发、生产和销售。公司以“品质至上，客户第一”为经营理念，采取“充分识别客户需求及产品应用环境，为客户制定合适方案，并提供优质的产品和服务，帮助客户实现价值”的经营策略。坚持以“诚信经营，精益求精，努力成为客户的合作伙伴”的发展思路，全力打造成为杰出的受人尊敬的聚合物锂离子电池制造商。

　　公司主要产品为聚合物锂离子电池，聚合物锂离子电池属于二次锂电池，可以重复充电，放电电流大，适用于用电量大，需要频繁充电和使用的计算机、通讯、消费电子设备（如：手机、手环）。公司主要产品分为三大类型：智能可穿戴电池、圆柱电池、高容方形电池，广泛应用于智能穿戴产品、电子数码产品、电子烟、蓝牙设备、电动玩具、电子安防设备、电动工具、无人机、智能医疗等领域。

　　（一） 智能可穿戴电池产品系列

 

　　(二). 圆柱电池产品系列

 

　　(三). 高容方形电池产品系列

 

四. 公司历程

股东情况

 

　　普通股前十名股东间相互关系说明：曾贤华持有惠州市恒泰创富资产管理合伙企业(有限合伙)0.03%的合伙份额，为该合伙企业的普通合伙人兼执行事务合伙人；刘惠持有惠州市恒泰创盈资产管理合伙企业(有限合伙)5.88%的合伙份额；除此之外，公司股东之间无关联关系。

　　公司实际控制人的基本情况如下：

　　曾贤华，男，1970 年1 月生，中国国籍，无境外永久居留权，本科学历。1992 年8 月至1993 年10 月，任市无线电八厂开发工程师；1994 年11 月至1998 年10 月，就职于TCL 集团旗下皇牌电信有限公司，历任工程师、质量部部长兼IS09000 办主任；1998 年11 月至2008 年10 月，就职于TCL 金能电池有限公司，历任生产部长、制造总监；2008 年10 月至2010 年3 月，任惠州市恒晔科技有限公司常务副总经理。2010 年3 月至2016 年3 月，历任有限公司总经理、执行董事兼总经理。现任公司董事长兼总经理，任期三年。

五. 财务数据

　　（一）主要财务指标

 

　　截止至2020年6月22日上午收盘，公司总市值6.12亿元，市盈率19.77倍。

　　公司继续聚焦微小电池细分领域，重点布局在智能可穿戴设备、汽车消费类电子市场，加大微小电池研究开发力度，不断提升产品技术门槛，大力推广微小电池应用领域。同时随着智能可穿戴设备中无线蓝牙技术的进歩，使得无线蓝牙设备应用场景得以快速发展，带来了无线蓝牙应用类电池市场特别是TWS 无线蓝牙耳机的旺盛需求。公司通过研发技术能力的提升，使得公司在无线蓝牙设备及汽车消费类电子设备上得以推广与运用，因此报告期公司蓝牙、常规电池销售额相应增加。

　　(二). 同业比较

　　（1）亿纬锂能300014

　　惠州亿纬锂能股份有限公司主要业务是消费电池(包括锂原电池、小型锂离子电池)和动力电池(包括新能源汽车电池及其电池系统、储能电池)的研发、生产和销售。其主要产品为锂原电池、锂离子电池。公司先后被认定为国家知识产权优势企业、国家知识产权示范企业等系列荣誉,公司研究检测中心于2019年获得中国合格评定国家认可委员会(CNAS)实验室认可证书。

　　亿纬锂能目前市值956.5亿元，动态市盈率94.72，静态市盈率62.84。

　　（2）鹏辉能源300438

　　广州鹏辉能源科技股份有限公司是中国最大的电池生产厂家之一,主要生产聚合物锂离子、锂离子、镍氢等二次充电电池,锂铁、锂锰、锂亚硫酰氯等一次电池,同时还生产充电器、手电筒等电池相关产品,是中国品种齐全的电池制造商。

　　鹏辉能源目前市值74.44亿元，动态市盈率92.21，静态市盈率44.24。

　　(三). 主要产品情况

 

　　(四). 主要供应商

 

　　(五). 主要客户

 

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