「新鼎资本研究」新三板优质企业之九十六——强盛股份
江苏强盛功能化学股份有限公司
一:公司介绍
江苏强盛功能化学股份有限公司成立于1997年，是有机过氧化物和化学试剂行业上市企业（股票代码831184）。公司是集科研、生产、销售和技术服务于一体的高新技术企业，于2014年10月挂牌新三板。
公司专注于常温有机过氧化物研发、生产和销售，承担了有机过氧化物纯度的测定碘量法国家标准、化学试剂环己烷国家标准、工业用过氧化苯甲酸叔丁酯行业标准、工业用过氧化苯甲酰行业标准、化学试剂环己酮行业标准的制修订工作。经过多年的发展，公司先后通过了 ISO9001-2000 质量管理体系、ISO14001环境管理体系、GB/T28001 职业健康安全管理体系认证，出口产品完成 RoHS 认证和 REACH预注册及注册。公司获得了“中国驰名商标”、“江苏省高新技术企业”、“江苏省科技型中小企业”、“江苏名牌产品”、“江苏省创新型企业”等多项荣誉，公司 DHBP、TBPB、DTBP、BPO 四个产品获得“江苏省高新技术产品”认定证书。
二：公司产品
公司研发了包括过氧化酯、二烷基过氧化物、二酰基过氧化物、烷基氢过氧化物和过氧化缩酮五大类十六种常温有机过氧化物产品。
有机过氧化物
过氧化氢中的氢原子被烷基、酰基、芳香基等有机基团置换而形成的含有-O-O-过氧官能团的有机化合物。特征是受热超过一定温度后会分解产生含氧自由基，不稳定、易分解。化工生产的有机过氧化物主要是用来作合成树脂的聚合引发剂、催化剂。在高分子材料领域，它可用作自由基聚合的引发剂、接枝反应的引发剂、橡胶和塑料的交联剂、不饱和聚酯的固化剂以及纺丝级聚丙烯制备中的分子量及分子量分布调节剂。环境中的污染空气在光作用下通过自由基反应可产生过氧酰基硝酸酯类化合物，是光化学氧化剂中的粒种之一。对皮肤、眼睛、粘膜有强烈的刺激性，是大气中的重要污染物。此类物质属于易燃易爆危险品，使用中应注意安全性。一般以活性氧含量、活化能、半衰期及分解温度4个指标作为选用的基本依据。
在高分子材料领域，有机过氧化物用作自由基聚合的引发剂、接枝反应的引发剂、橡胶和塑料的交联剂、不饱和聚酯的固化剂以及纺丝级聚丙烯制备中的分子量及分子量分布调节剂。有机过氧化物是用于下面用途中自由基的来源：①乙烯基与二烯单体的自由基聚合和共聚合引发剂；②热固性树脂的硫化剂；③弹性体和聚乙烯的交联剂。
除上述高分子材料工业外，有机过氧化物作为光引发剂和增感剂用于胶片工业，用于感光性高分子材料，感光树脂等，也常用于环氧树脂的生产；医用材料方面，有机过氧化物与药物组成的引发剂，用于合成药物缓释给药基质（如微球、微丸、药膜）；有机合成方面, 有机过氧化物主要用作氧化剂和环氧化剂。另外，有机过氧化物还应用于医疗器械和食品的消毒、纺织品、纸张等日化工业的漂白剂、脱色剂、杀菌剂、清洗剂等。
应用领域：
公司主要常温过氧化物产品下游应用广泛，细分领域众多，用途按应用机理不同主要为三个方面：一是用作单体聚合反应的引发剂，如合成聚苯乙烯（PS）、ABS、聚丙烯酸类以及丁苯橡胶（SBR）等；二是用作高分子化合物之间反应的交联剂，如不饱和聚酯（UPR）、乙丙橡胶（EPR）、硅橡胶（SR）以及交联聚乙烯（PEX）等的交联；三是用作高分子化合物的降解剂，如降解聚丙烯（PP）。此外，还可应用于医疗器械、食品消毒等多个领域。
三：行业情况
1.下游高分子材料行业推动有机过氧化物行业持续增长
有机过氧化物作为高分子行业重要的原料，下游高分子材料行业的发展推动了有机过氧化物市场需求的持续增长。
有机过氧化物是高分子材料的重要的引发剂、交联剂以及降解剂，同时有机过氧化物所形成的自由基能够改善高分子化合物的产品质量，并提高其产量，使反应更温和、稳定，减少副分解反应的发生。另外，有机过氧化物在高分子产品的工业化连续生产中具有灵活的可调节性和可操作性。有机过氧化物的这些特性使其成为高分子材料工业生产中不可或缺的一部分。
高分子材料与钢铁、木材和水泥一起构成现代社会中的四大基础材料，其应用广泛，从日常生活到国防航空等高科技领域，都已离不开高分子材料。“十一五”期间我国高分子行业蓬勃发展，已成为世界上最大的高分子材料消费和生产国，根据国家“十二五”规划，在未来我国高分子材料仍将保持快速发展，而伴随着高分子工业的快速发展，对有机过氧化物的数量和品种需求也将持续增长。
2.有机过氧化物行业国际产业转移趋势
近二十年来，世界制造业一直在向亚太地区转移，中国经济的高速发展创造了庞大的市场，国外很多大型化工企业纷纷来华投资建厂，有机过氧化物世界龙头企业阿克苏和阿科玛均在我国投资建厂。未来随着国际经济分工协作的深化，有机过氧化物产品将逐渐转由以中国为代表的新兴发展中国家来生产，国际产业转移将带来巨大的市场，也将进一步促进国内有机过氧化物行业的发展。
3.国家产业政策支持
国家产业政策大力支持有机过氧化物在内的精细化工行业发展，2011 年在国家发改委、科学技术部、工业和信息化部、商务部、国家知识产权局联合发布的《当前优先发展的高技术产业化重点领域指南》中将高分子材料及新型催化剂列为高技术产业化重点领域，有机过氧化物行业下游高分子各细分行业也获得国务院、发改委、工信部等部门多项政策扶持，为有机过氧化物行业提供了良好的发展机遇：
《“十二五”国家战略性新兴产业发展规划》中提出着力扩大氟硅橡胶、乙丙橡胶等特种橡胶生产规模，加快开发高端品种和专用助剂，着力提高专用助剂和树脂性能，大力开发高比模量、高稳定性和热塑性复合材料品种。
《石化和化学工业“十二五”发展规划》中提出“十二五”期间加快发展高端石化化工产品，高端石化化工产品发展重点包括聚乙烯、聚丙烯专用料以及 ABS树脂，合成树脂，乙丙橡胶等合成橡胶及弹性体，聚甲基丙烯酸甲酯（PMMA）等工程塑料。
《新材料产业“十二五”发展规划》中提出“十二五”期间扩大乙丙橡胶（EPR）、氟橡胶及相关弹性体等生产规模，大力开发特种橡胶新产品、新牌号，改善产品质量，努力扩大规模，力争到 2015 年国内市场满足率超过 70%；巩固有机硅单体生产优势，大力发展硅橡胶、硅树脂等有机硅聚合物产品。
《烯烃工业“十二五”发展规划》中提出“十二五”期间开发和完善大型聚乙烯、聚丙烯专用料技术，ABS、三元乙丙胶等产品大型化成套技术，到 2015 年，高端石化产品比例进一步提高，工程塑料、特种橡胶和高性能纤维的国内保障能力力争较 2010 年各提高 20 个百分点。
《当前优先发展的高技术产业化重点领域指南（2011 年度）》中提出优先发展聚烯烃催化剂，交联聚乙烯材料和电器用合成树脂材料，硅树脂、异戊橡胶、乙丙橡胶、硅橡胶材料及改性技术等。
近年来，在国家一系列政策措施的支持下，有机过氧化物行业获得了较快发展。国务院和工业信息部近年来持续发布一系列鼓励该产业发展政策，如：工业和信息化部《石化和化学工业“十三五”发展规划》中提出“十三五”期间重点发展高端氟、硅聚合物（氟、硅树脂，氟、硅橡胶）、硅精细化学品；重点发展超高分子量聚乙烯纤维等高端产品。工业和信息化部《新材料产业“十三五”发展规划》中提出“十三五”期间（1）大力开发特种新产品、新牌号，改善其产品质量，努力扩大规模，力争到 2015年国内市场满足率超过 70%。扩大丁基橡胶（IIR）、丁腈橡胶（NBR）、乙丙橡胶（EPR）、异戊橡胶（IR）、聚氨酯橡胶、氟橡胶及相关弹性体等生产规模，积极发展专用助剂。（2）加强工程塑料改性及加工应用技术研发，扩大国内生产，尽快增强高端品种供应能力。扩大应用范围，提高自给率。力争到 2015 年国内市场满足率超过 50%。2016 年，科技部、财政部以及国家税务总局联合发布《高新技术企业认定管理办法（2016）》，明确将新型环保型橡胶助剂、加工型助剂新品种、新型高效及复合橡塑助剂新产品列为国家支持的高新技术领域。以上政策为有机过氧化物行业建立了良好的政策环境，从而促进公司稳定发展健康发展。
行业发展的不利因素
1.原材料价格波动的影响
有机过氧化物生产的原材料主要是化工原料，原材料成本占全部生产成本较高，因此化工原料价格是产品成本的决定因素。化工原料均来源于石油化工、盐化工等基础化工行业，原材料价格与石油以及液碱等大宗化学品价格存在较大的关联性，且受经济周期波动影响较大，大宗化学品价格的波动将会通过产业链传导影响到有机过氧化物产品的成本，若原油以及液碱等大宗化学品价格上涨过快，生产企业则会面临生产成本上升的压力。近年来，随着全球石油以及大宗化学品市场的价格波动，行业原材料的采购价格也存在一定的波动性，导致行业主要产品成本也相应波动。
2.研发投入较少，科研能力薄弱
当前我国石化工业已进入以结构调整和产业升级为主要特征的快速发展时期，如同石化工业许多细分行业存在的企业总体规模小、数量多、布局分散导致行业竞争力不强问题，我国有机过氧化物行业也呈现出生产企业数量较多，但绝大部分企业规模小、品种单一、能耗较高的局面，行业内企业小而分散，而许多规模小的企业在安全生产、工艺改进等研发方面投入不足。
我国有机过氧化物的研究开发工作起步较晚，相关的基础研究与应用研究比较薄弱，研发投入较少，行业整体自主创新能力与国外发达国家相比，仍存在着较明显的差距，目前国内产品品种远远不能满足市场需求，这些因素已经逐渐成为制约我国有机过氧化物行业向纵深发展的瓶颈。
行业市场规模/下游增长引擎
近年，随着下游高分子材料行业的迅猛发展，有机过氧化物的应用面也不断拓展，需求量不断上升。高分子材料包括树脂、塑料、橡胶、涂料、纤维等，其发展历史虽不足百年，但其发展速度惊人，已与钢铁、木材和水泥一起构成现代社会中的四大基础材料，是支撑现代社会发展的基础材料之一。高分子材料种类繁多，性质多样，因具有质量轻、加工方便、产品美观实用等特点，广泛应用于信息、能源、工业、农业、国防、交通运输、宇宙空间和海洋开发等国民经济各领域，从我们的日常生活到高精尖的技术领域，都已离不开高分子材料，其部分应用领域举例如下：
高分子材料的市场容量
高分子材料作为一种基础材料，广泛应用于各行各业，在我国有着很大的市场空间，近年来保持较高的市场增速。2017年我国塑料制品年产量7515.5万吨，5年复合增速5.39%。我国合成橡胶年产量578.7万吨，5年复合增速8.83%。我国化学纤维年产量4919.6万吨，5年复合增速5.24%。我国涂料（油漆）年产量2017年2041.0万吨，年复合增速9.92%。另外，我国2010年胶粘剂产量462.8万吨，销售额587.3亿元，至2014年胶粘剂产量增至658.7万吨，销售额增至823.1亿元，5年产量年复合增速9.15%。
除化学纤维外，我国的塑料制品、涂料等其他高分子材料的产量占全球比重均不足30%，而且我国在高端高分子材料领域仍需大量依赖进口。因此，国家“十三五”规划将先进高分子材料列为重点发展目标。根据国家“十三五”规划目标，“十三五”期间规模以上塑料制品企业产量年均增速应达到4%，合成橡胶生胶生产耗用量应至少保持年均6%以上，化纤产量年均增速应保持3.6%，涂料产量应实现年均增长5%，胶粘剂产量应实现年均增长7.8%。
强盛股份主要产品 TBPB、DHBP、DTBP、TBHP、DCBP 占国内、国际市场容量比均较高，尤其是在国内市场，处于领先地位。市场占有率方面，强盛股份设计产能为（13年）年产 7,559 吨，约占 2013 年国内市场容量的 6.71% ,具体情况如下表:
单位：吨
有机过氧化物行业正在进行国际产业转移，近 20 年来，世界制造业一直在向亚太地区转移，中国经济的高速发展创造了庞大的市场，国外很多大型化工企业纷纷来厂投资建厂，有机过氧化物世界龙头企业阿克苏和阿科玛均在我国投资建厂。未来随着国际经济分工协作的深化，有机过氧化物产品将逐渐转由以中国为代表的新兴发展中国家来生产，国际产业转移将带来巨大的市场，也将进一步促进国内有机过氧化物行业的发展。
可比公司：
四：客户、供应商及产业链
客户
供货商
产业链
五：财务信息
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