「新鼎资本研究」新三板优质企业之八十——圣泉集团

　济南圣泉集团股份有限公司

一：公司介绍

济南圣泉集团股份有限公司前身刁镇糠醛厂始建于1979年。从此，伴随改革开放的脚步，它开始了化蛹为蝶的嬗变，从一家名不见经传的小厂，成长为占地2700亩，拥有员工近4000名，专注于各类植物秸秆的研究开发与综合利用，涉足高性能树脂及复合新材料、大健康、生物质、生物医药、新能源等五大产业的创新型企业集团，成为助推民族企业崛起的生力军！

公司旗下拥有六家高新技术企业，获得“国家技术创新示范企业”、“国家知识产权示范企业”、“农业产业化国家重点龙头企业”、首批国家级“绿色工厂”、“中国民营企业制造业500强”等荣誉。生物质石墨烯国际首创；呋喃树脂和酚醛树脂产销规模位居世界前列；是“神舟”飞船返回舱保温原材料制造商；建成全球主要的L-阿拉伯糖生产基地和木糖生产基地；圣泉轻芯钢、石墨烯改性超级电容及超级电池等多种产品打破国外垄断。多项核心技术位居同行业前列，主营业务收入占营业收入的比重一直保持在98.00%以上。

公司技术优势明显：拥有行业内唯一一家国家级企业技术中心、六个国家级高新技术企业、一个国家博士后工作站、两个国家认证实验室，上亿元的科研设备。公司加大科研创新投入力度，继续进行新技术、新产品的研发：在精细电子化学品领域研发出芯片级光刻胶用线性酚醛树脂打破国外垄断；酚醛预浸料和酚醛SMC 成功研发实现零的突破。公司新能源产业聚焦于超级电容及动力电池领域，研发出具有完全自主知识产权的储能碳材料、干法电极、钛电极、隔膜材料等，并相继开发出铸造用3D 打印技术、生物质综合利用新工艺以及生物质精炼技术、以石墨烯新材料、纳米纤维素为代表的纳米新材料复合技术等高新技术。

2019年12月20日，公司在长城证券的辅导下，已经通过山东省证监局的验收。

圣泉集团于2019年12月30日收到证监会出具的《中国证监会行政许可申请受理单》（受理序号193099），公司首次公开发行股票并上市的申请已获得证监会正式受理。

二：股权结构及业务板块

 

业务板块

高性能树脂及复合新材料产业

高性能树脂产业是公司的传统支柱产业，主要包含以呋喃树脂为主的铸造材料、酚醛树脂（可用于半导体领域，光刻胶）、特种环氧树脂等三大类多系列产品。

呋喃树脂产销量位居世界前列，年产能10万吨，广泛应用于汽车、轮船、飞机、风电、通用机械、精密仪器等产品铸件和高档精密出口铸件生产。公司以呋喃树脂、陶瓷过滤器、冒口等为代表的铸造材料产品达一百多种，并为客户提供多功能、全方位的一体化解决方案，产品远销40多个国家和地区，是全球最大的铸造材料供应商之一。

酚醛树脂年产能40万吨，在耐火材料、摩擦材料、保温材料、涂覆磨具、绝缘材料、轮胎橡胶、航空航天、军工等领域市场广阔。公司是“神舟”系列飞船返回舱保温原材料制造商和中国耐火材料专用酚醛树脂标准起草单位。产品出口50多个国家和地区，成为全球主要的酚醛树脂供应商。

特种环氧树脂采用先进的环氧树脂生产技术及DCS全自动之分散式控制系統生产。产品固化物具有优良的耐热性、耐化学品性、耐湿性、优异的电绝缘性和粘接性，适用于EMC电子封装材料、覆铜板、电子油墨、高耐热层压复合材料、耐高温粘接剂等领域。

圣泉致力于做中国新材料的领军者，复合新材料实现飞跃发展。依托酚醛树脂产业发展起来的安特福酚醛泡沫外墙保温板，具有质量轻、绝热性好、阻燃、低烟、无滴落等优势，促进了中国建筑外墙材料绿色、节能、安全、环保发展。

由酚醛树脂与增强纤维经特殊工艺生产出的圣泉轻芯钢，具有轻质高强、隔音降噪、阻燃保温、耐腐耐候等性能，成功应用于以“复兴号”高铁为代表的轨道交通领域，正谋求在新能源汽车、飞机、军工等领域的应用。

国内铸造件产量世界第一，反向带动中游树脂材料市场需求。

树脂和新材料产品

酚醛树脂应用：轮胎、电子、覆膜砂、摩擦材料、耐火材料、复合材料、保温材料等

环氧树脂应用：邻甲酚醛环氧树脂、结晶性、无卤阻燃等

新材料应用：轻芯钢TM新型复合材料、防火、保温装饰

圣泉水漆：内墙、外墙乳胶漆、腻子粉、仿石漆等

大健康产业

公司是国内较早应用现代生物提取技术生产功能性糖的高科技企业，已发展成为全球主要的L-阿拉伯糖生产基地和木糖生产基地，建有山东省糖科学研究院，并与中科院等合作建立了“糖化学及生物工程技术研发中心”。产品包括D-木糖、L-阿拉伯糖、木糖醇、木糖母液等，主要应用于食品、医药、保健品、香精香料和合成化工等领域。公司是国内首家获得国家卫计委批准的“L-阿拉伯糖新资源食品实质等同”认证的企业。唐和唐获上海世博会特别嘉奖，被选为上海世博会中国馆永久展品。

公司大力拓展生物质石墨烯商业化应用，与东华大学、青岛大学、黑龙江大学等联合研发出生物质石墨烯内暖纤维，经中国纺织工业联合会鉴定，整体技术达到国际先进水平。目前公司已研发生产出生物质石墨烯内暖纤维、内暖烯孔、内暖绒等三大系列100余款单品。经武汉产品质量监督检验所、中纺协（北京）检验技术服务有限公司、中纺标检验认证股份有限公司、山东省纺织产品质量监督检验测试中心、山东省纤维检验局等权威机构检测，公司生物质石墨烯产品具有远红外、持久抑菌、吸湿透气、抗静电、防紫外等特性，获得了中国保健协会“保健功能纺织品达标证书”，并通过美国FDA认证和“OEKO-TEX®STANDARD100标准认证”，连续获得中国纤维流行趋势，荣获2016意大利科技创新大奖。目前正在探索在智能服饰、运动服饰、军需服饰等更多领域的高端应用。

2015年7月，圣泉集团生物质石墨烯内暖®纤维及应用鉴定验收会上，内暖®纤维通过中国纺织材料学家姚穆院士领衔的专家组鉴定，经国家权威机构检测，内暖®纤维具有远红外、持久抑菌、吸湿透气等多项优秀特点。

主要应用：男女士保暖内衣，长裤、衬衣、床上用品等。

生物质产业概况

依靠科研创新，将植物秸秆中的半纤维素、木质素、纤维素三大成分提纯并分别高效利用，实现了对植物秸秆的100%利用。利用半纤维素生产木糖和L-阿拉伯糖；利用木质素研发生产了沥青乳化剂、染料分散剂、可降解塑料袋/塑料薄膜、电池阴极膨胀剂、建筑材料减水剂等产品，多种产品打破国外多年垄断；在纤维素利用上，历经七年艰苦探索，与黑龙江大学联合研发出全球热点新材料–生物质石墨烯，国际首创，并积极研发在功能纤维、防腐涂料、新能源电池、复合新材料等领域的应用。剩余的废渣用来生产有机肥，变废为宝。

目前，公司1吨秸秆可生产1吨高附加值产品，真正做到了把植物秸秆“吃干榨净”。并有效减轻了因焚烧秸秆带来的环保压力，是发展循环经济、实现绿色可持续发展的典范！

主要应用：有机生态肥料、纤维素、木质素等产品

医药领域

山东中大药业有限公司，创建于1987年，原为山东中医药大学制药厂，是山东省首批获得国家食品药品监督管理局GMP认证的中药制药企业，具有药品、食品、保健品、消毒剂等生产资质，主要从事治疗泌尿系统、风热风寒感冒、腹泻疾病的制剂及其原料药的研发、生产与销售。现拥有多个畅销的中成药产品，注册“岐黄”商标已有30多年历史。

2018年1月，全国民营企业制造业500强——济南圣泉集团与山东中医药大学达成战略合作，深谋医药发展之势，布局大健康产业，现拥有一个中药生产基地（位于济南高新区）和一个原料药生产基地（位于济南章丘），位于济南药谷的新药研发中心，建有高配置现代化实验室，研发队伍骨干均为博士、硕士高层次人才，已有多个国家重大新药创制项目进入临床阶段。

主要产品：柴黄片、前列金丹片、感冒清热颗粒

新能源产业

圣泉新能源科技有限公司是一家集研发、生产、销售、服务为一体的创新型企业，是济南圣泉集团股份有限公司的全资子公司。公司主打产品钛酸锂电池及模组、超级电容及模组、干法电极及关键电芯材料。

公司产品具有高安全、长寿命、超低温、大倍率等优势，广泛应用于燃油汽车、电动汽车、储能、军工、工程机械、船舶、特殊电源等领域。

三：企业优势

工业酚醛改性，传统产品在新领域销售快速发展。

1）轻芯钢新型系列材料。是由酚醛树脂改性和增强纤维经特殊工艺加工成的一种新型高档复合材料，具有轻质高强、隔音降噪、阻燃保温、耐腐耐候、3D成型、安装方便等优异的功能，作为内部装饰结构材料，广泛应用在轨道交通、船舶、游艇、飞机、新能源汽车等领域。目前，公司该产品，已成功应用于以“复兴号”高铁。2）特种环氧树脂。主要产品是电子级别邻甲酚醛环氧树脂、双酚A酚醛环氧树脂、苯酚酚醛环氧树脂、结晶性环氧树脂、含磷环氧树脂、DCPD环氧树脂树脂等产品。特种环氧树脂采用国际领先的环氧树脂生产技术及最新DCS全自动之分散式控制系統生产。产品固化物具有优良的耐热性、耐化学品性、耐湿性、优异的电绝缘性和粘接性，适用于覆铜板、电子油墨、EMC封装材料、复合材料、粉末涂料等领域。目前，公司该产品已切入电子封装领域。由于国家环保政策的影响和产品升级的发展趋势，行业重新整合。公司作为行业内为数不多的拥有领先技术、生产规模和资金优势的企业，将得益于行业集中度的提升，提高市占率，带动传统产品业绩的增长。2. 其他产业：布局新材料和生物健康产业，带来新的投资机会生物质产业：生物质产业是公司走战略性新能源、新材料发展之路的重要标志。该项目把植物秸秆中的半纤维素、纤维素和木质素三大成分全部高效分解转化，实现了生物质原料的综合利用，建成生物能源、新材料一体化项目，生产出了市场急需的新材料产品。产品系列包括纤维素、生物基炭材料、高弹力植物纤维、木糖、高活性木质素、高性能木质素染料分散剂等产品。

大健康产业：1）生物质石墨烯。是一种以玉米为原料，采用“基团配位组装法”得到的多孔石墨烯。基于该原料，公司相继研发出内暖纤维、内暖绒和内暖烯孔材料。该材料的主要特点和性能是超强远红外、除菌抑菌、吸湿排汗、防紫外线、抗静电。公司正在大力研发和应用内暖功能纤维、内暖绒、内暖烯孔三大材料，打造生物质石墨烯特色的大健康产业。2016年，石墨烯内暖纤维荣获意大利国家科技创新奖。2017年，产品通过美国FDA 认证及欧盟标准认证，并以小组第一的成绩入选国家工业强基工程，获5000 万元国家支持资金。经国家工信部批准，牵头成立了中国石墨烯改性纤维及应用开发产业发展联盟，成为石墨烯改性纤维产业发展的有利平台。目前该板块营收已经过亿。2）功能性食品原料及健康食品。公司采用生物发酵法和纯天然植物提取技术，是国内较早应用现代生物提取技术生产木糖、阿拉伯糖等功能糖的高科技企业，其功能糖项目被列为国家重点生物工程项目。目前公司已经发展成为世界上最大的L-阿拉伯糖研发生产基地和亚洲最大的D-木糖生产基地。

生物医药产业：公司高级医药中间体的研发种类超过100多种，原料药工艺储备超过10多种，技术工艺国内领先，已与默克，赛默飞等国际大公司合作，主要应用在治疗乙肝、尿失禁、糖尿病、癌症等领域，前景广阔。公司已投资5600万元按照欧盟标准建设了CGMP车间，并于2016年投入使用，这为公司医药的大发展创造了腾飞的条件。未来，公司将加快形成产、学、研紧密结合的药物创新体系，使公司尽快完成从高级医药中间体生产企业到原料药生产企业和制剂生产企业的跨越。

新材料：1）木质素染料分散剂。通过技术创新，从天然植物中提取和制备的精致改性木质素磺酸钠，主要应用于分散、还原染料商品化加工及涤纶超细纤维和筒子纱染色等低浴比染色。具备优异的耐热稳定性，印染色差小，绿色、环保、适应性广等特性，产品性能达到全球领先水平。该产品系列的诞生打破了国外企业对绿色高端染料分散剂的垄断。2）木质素沥青乳化剂。主要用于减小油相和水相界面之间的表面张力，增强二者之间的互溶度。具有节约能源，减少环境污染等优点，对公路建设及养护，有重要意义。

四：财务及客户情况

财务情况

 

客户情况

 

　　免责声明：本研究分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。