【新鼎资本研究】新三板优质企业之四十六——开元民生科技

苏州开元民生科技股份有限公司

一：公司情况

　　苏州开元民生科技股份有限公司专业从事医药中间体、感光材料中间体和太阳能导电浆料的研发、生产和销售。医药中间体的客户主要为国内外制药厂家，感光材料中间体客户主要为彩色感光材料制造商，太阳能导电浆料的客户主要为太阳能电池厂和组件厂。但2018年年报显示，公司停止生产销售太阳能电子浆料，专注于医药中间体和农药中间体的生产，医药中间体和农药中间体所占比重超过 95%。

二：行业情况

　　1.化工行业总体情况

　　2018 年以来，化工行业供给端产能扩张缓慢，且持续的环保压力导致部分中小产能出清，需求端保持相对稳定;成本端化工原材料原油、天然气、煤炭价格中枢向上，对化工产品价格形成高位支撑， 行业整体维持较高景气度。根据国家统计局数据，截至 2018 年 10 月底，中国化学原料和化学制品制 造业企业单位数资产总同比增长 6.5%。1-9 月，化学原料及化学制品制造业累计实现营业收入同比增 长 11.30%。

　　2.医药中间体细分行业市场情况

　　2018 年化学原料药行业销售收入实现增长 40.62%，同比上升 25.74 个百分点。整体归母净利润 呈现大幅上升，2018 年增长 159.32%，同比上升 147.35 个百分点。行业毛利率提升主要受到环保趋 严，落后产能淘汰，供应端紧张导致原料药品价格提高影响，提价带来的毛利增加大部分转化为净利润，因此整体的净利率得到大幅提升。医药中间体行业发展受下游化学原料药和化学药品制剂的发展影响显著。从我国化学原料药和化学药品制剂的发展情况来看，近年来我国化学原料药和化学药品制 剂制造业整体呈现一致的稳步上升发展态势。

　　3.农药中间体细分行业市场情况

　　目前，我国农药中间体生产企业规模大小不一，大部分为农药企业，行业面临着资源重新配置等 问题，市场竞争压力增大。随着国家新农药的开发，专用中间体的开发发展较快，工艺技改也较为活跃。中共中央、国务院建立环保督查制度，环保督查促进农药行业淘汰落后产能，环保不达标的小产 能被迫停产或整改，小厂逐渐被淘汰，总供给收缩，市场集中度提高，规模以上环保达标的企业，受益订单增加和产品价格上升，经营业绩向好。我国农药市场因环保政策约束，也是和欧美发达国家环 保水平看齐，总供给收缩，市场向环保达标的优势企业集中，国内市场需求受制于“农药使用量零增 长行动方案”难有大幅增长，全球市场复苏以及承接跨国公司产能，未来海外市场需求将是行业增长的主要驱动力。

　　4.环保政策的影响

　　国家针对安全及环保问题连续出台多项政策以促进精细化工生产企业高效、绿色、可持续发展， 对行业提出越来越高的生产排放要求。国家通过常态化的环保检查形成了实质上的外部淘汰机制，倒逼安全环保不达标和不具备竞争力的化工企业退出。政策从严对行业造成了一定的合规生产压力与环 保设备投资压力。但另一方面对于有一定规模、环保治理规范的企业提供了更好的发展机遇，制造环境友好型的产品也成为企业发展的重中之重。

三：股东及融资情况

　　前五大股东：

 

　　历史融资：

　　2016年1月公司按15元每股价格募集资金1.275亿元，估值4.9亿元，对应2014年净利润1340万，市盈率36.57倍，对应2015年3210万净利润，市盈率15.2倍。

 

四：近期业绩

 

 

　　免责声明：本研究分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议 。