【新鼎资本研究】国家芯片产业基金投资项目之二十七——北斗星通

时间:2020-3-13　　来源：未知

北京北斗星通导航技术股份有限公司

一企业简介

北京北斗星通导航技术股份有限公司（股票代码：002151）是在2000年伴随着我国北斗导航定位卫星成功发射，立志以推动中国卫星导航定位产业化发展为己任，创建而成的从事卫星导航定位业务的专业化公司。公司于2007年8月在深圳交易所挂牌上市，成为卫星导航定位行业内首家上市企业。最新总市值138.2亿。北京市海淀区丰贤东路7号北斗星通大厦南楼二层。

公司通过“产品+系统应用+运营服务”的业务模式,为客户提供全面、先进的导航定位及其他导航相关产品、解决方案及服务。公司主营业务包括四大类:基础产品业务、汽车智能网联与工程服务、信息装备业务、基于位置的行业应用与运营服务。

二核心业务

1、基础产品业务

基础产品业务是公司的核心业务,也是目前主要的利润贡献业务。主要包括导航芯片/模块/板卡产品、导航定位天线及通讯产品、微波元器件及组件产品、A-GNSS辅助导航定位产品的研发、销售及技术服务。基础产品作为导航终端产品的核心部件,主要应用于卫星导航、无人机、自动驾驶、测量测绘、通讯基站、物联网、无线通信等领域。

2、汽车智能网联与工程服务：

北斗星通有多年研发、生产和销售各类车载导航信息娱乐系统的经验，产品覆盖高、中、低多个产品系列。顺应汽车电子网联化、智能化、共享化、电动化等发展趋势，北斗星通正加速开发全液晶仪表、抬头显示（HUD）、车载智能联网及终端产品（T-BOX）等。此外，北斗星通为宝马、奔驰、大众等国际知名汽车厂商提供汽车电子电器测试与验证服务，是全球重要的汽车工程服务提供商。

汽车智能网联与工程服务是公司未来几年重点布局和加大投资的业务,积极打造“产品+服务”的业务模式。汽车智能网联产品主要包括汽车智能座舱电子产品的研发、生产、销售以及汽车电子电气(E/E)测试、软件开发、销售及技术服务。产品主要包括智能中控、液晶数字仪表、远程信息处理器(T-BOX)、集成式智能座舱以及相关车载电子产品,用于实现汽车的导航定位、车联网、车载娱乐、综合信息显示等功能,主要客户以国内自主品牌的汽车制造商及配套厂商为主。

汽车工程服务是2017年通过收购德国in-tech布局的海外业务,主要包括整车的E/E系统集成、车辆密集测试、E/E结构&汽车电子开发、驱动/底盘/动力/车身/信息娱乐/车联网等子系统的测试;软件开发主要是汽车电子软件开发,包括智能驾驶辅助系统(ADAS)、信息娱乐、车联网。汽车工程服务主要客户包括宝马(BMW),奥迪(Audi)大众(Volkswagen)及戴姆勒(Daimler)等汽车生产厂商。

3、信息装备业务

信息装备业务旨在为用户提供导航、通信产品和系统解决方案,主要产品包括北斗应用终端、北斗指挥设备、北斗应用系统、天通卫星通信终端及微波组件/部件/单机等。信息装备业务主要采取直接客户销售方式开展业务。

面向信息装备市场，北斗星通依托在系统工程与指挥控制软件、无线电系统软硬件设计、卫星导航核心技术、微波通讯等方面的优势，为用户提供卫星导航、惯性导航、授时、定位定向等终端产品、解决方案及基于位置的信息服务系统以及各种微波混合集成电路、微波组件和微波子系统。

卫星导航终端与系统：

4、基于位置的行业应用与运营服务

基于位置的行业应用与运营服务主要为海洋渔业安全生产提供信息系统应用解决方案与信息服务。公司作为我国首家获得北斗系统运营服务分理资质单位,通过自主研发的北斗卫星导航运营服务平台,为用户提供导航定位、短报文通信(短信息)服务和基于位置的增值信息服务。行业应用与运营服务主要采取直接客户销售方式开展业务。

公司上市以来,深耕导航定位领域,在技术研发、生产制造、国际化、产业布局、人才文化等方面逐渐建立起行业优势, 北斗星通品牌影响力和行业地位逐年上升。在今年5月第十届中国卫星导航年会上,公司获评应用贡献奖,公司子公司和芯星通获评杰出贡献奖、产业推广贡献奖,公司全资子公司华信天线首席科学家王春华先生荣获“应用与产业北斗奖”。

海洋渔业：北斗船联网首次实现了政府管理部门、渔业生产企业、渔民及其家属等群体之间的信息互联互通和共享，有力地维护了国家海洋权益，保护了海洋生态环境，为政府提供了有效的信息化管理手段，提升了相关部门的紧急救援能力，提高了渔民收益，促进了平安渔业及和谐社会建设。北斗船联网作为物联网的延伸和重要组成部分，为智慧海洋的建设提供了重要保障，是目前规模最大的北斗产业化应用案例。

辅助定位：A-GNSS服务以及WiFi/基站定位服务。A-GNSS服务主要包括以下两种服务：实时星历服务（GRN服务）和扩展星历服务（PGNSS服务）。GRN业务主要是基于其分布于全球21个国家的26个参考站采集卫星数据，通过位于加拿大温哥华和多伦多的物理服务器和部署在云端的服务器对采集的卫星数据处理后，向客户提供实时GNSS星历数据从而实现为终端用户提供辅助定位服务。PGNSS服务为用户提供GNSS星历长期预测服务，可实现在保证定位质量标准情况下连续推算长达14天的卫星位置，从而解决用户在没有网络连接时的快速定位问题。

三核心竞争力

1、技术及研发优势

公司研发支出1.31亿,同比增长41%;新增研发项目立项4个;公司自主研发的北斗芯片(28nm火鸟芯片)亮相中国第三个品牌日;在第十届中国卫星导航年会上,公司成功发布国内首款北斗高精度虚拟化汽车智能座舱。公司新申请3项专利(1项已获授权),新增软件著作权12个;公司累计授权专利311项 ,其中取得发明专利89项、实用新型专利173项、外观专利50项,软件著作权证书297个。

2、生产制造优势

公司坚持上规模上水平,积极打造先进的智能制造体系,持续建立产品质量和成本优势。公司利用5G相关产品导入国内先进供应链体系机遇,完善微波介质产品产线设施建设,为基础产品业务上大台阶奠定基础;汽车电子业务取得捷达EBO前装RFQ参与权,同时为进入一汽大众供应商体系奠定了基础;汽车智能网联产品重庆生产基地开工建设,将进一步提升其产品质量和产能,同时降低成本,增强市场竞争力。公司ERP三期建设按计划实施，生产制造执行系统(MES)二期建设有序推进,公司智能制造和信息化水平不断提高。

3、国际化发展优势

公司坚持国际化,Rx Networks和in-tech运营水平和盈利能力提升,为公司拓展海外业务提供了桥头堡。通过国际化, 公司快速获得了基础云服务的成熟技术、运营经验、规模化客户的导入。RxNetworks HAAS演示验证平台完成研发,向国内一流厂商提供服务的前期工作进展顺利;国内汽车智能网联业务与in-tech汽车工程服务相互赋能。伴随北斗导航系统2020年面向全球提供服务,公司业务的国际化增加了新的需求空间,公司将建立更大的国际化优势,拓展更大的发展空间。

4、战略定位与业务布局优势

公司坚持战略引领,以三年战略规划为牵引,顺势而为迭代战略定位与业务布局规划。公司不断拓展“北斗+”新业态的外延和内涵,务实打造“1+1+N”业务板块格局,汽车智能网联、基础元器件等业务板块实施了资源整合与战略合作, 公司开启了与国内优势企业进行汽车智能网联业务联合经营。

5、产业链协同优势

公司坚持协同发展,搭建“北斗+”新业态核心产业链,持续建立协同优势。公司发挥各业务单元在细分行业优势的同时, 联通上下游业务单元及业内相关企业,实现协同效应,整体提升公司综合实力和盈利能力。公司充分利用“大营销”机制和平台,基础产品、智能网联、信息装备等各业务板块协同能力不断加强,业务单元之间相互赋能,大营销带来的销售额逐渐增加,产业链协同效应不断显现。

四未来增长空间

1、基础产品业务

公司基础产品业务已处于国内领先、国际一流水平,公司系列芯片及基于芯片开发的模块/板卡、高精度/导航型天线的国内市场占有率一直处于领先行列,并已批量销往海外,得到了市场充分认可。

随着智能汽车、无人机、智慧城市等新兴行业高精度导航定位应用不断兴起,公司基于Nebulas-II芯片的高精度模组产品实现规模应用;高精度天线和电台业务大幅增长,推出全球首款全网通高精度测量天线和eRadio智能电台并形成批量销售;智能驾驶行业应用收入显著增长。未来随着卫星导航与通信、互联网、物联网等行业的融合更加明显,公司基础产品板块业务发展前景广阔。

基础产品业务稳健发展,板块收入同比增长5.89%,占公司总体营业收入的46.43%,业绩增长的主要驱动因素包括:(1)杭州凯立和Rx Networks合并报表;(2)受高精度应用市场需求增长影响,华信天线高精度天线和电台业务、和芯星通自研高精度板卡业务分别同比增长了41.42%和38%。

2、汽车智能网联与工程服务

目前公司汽车智能网联业务处于国内先进水平,汽车工程服务业务处于国际先进水平。汽车智能网联业务新通过了奇瑞、观致、长城等汽车厂商的审核,完成多条智能生产线的新建和改造,产品技术和质量稳步提升;在国际业务方面,2018年度是公司控股的in-tech纳入公司第一个会计年度,明确在in-tech的业务发展方面,以汽车测试为主业,力争在将汽车测试业务做大做强的基础上。稳健开拓软件开发的业务。汽车工程服务业务增强了电气化软件开发和工程服务能力,赢取捷豹路虎、宝马和保时捷等多个重要项目,业务快速发展。随着汽车智能化、网联化、电动化的加速,汽车电子渗透率的不断提高,以及公司汽车电子业务产品、技术和客户不断向中高端转型,公司汽车智能网联与工程服务板块发展势头良好。

汽车智能网联与工程服务业务收入同比大幅增长119.44%,占公司总体营业收入的47.95%,已成为公司第一大业务板块,业绩增长的主要驱动因素包括:(1)in-tech全年合并报表;(2)受整车客户上海大众和吉利汽车订单量大幅增加等因素影响,深圳徐港营业收入同比增长43.81%。

3、国防装备业务

国防装备业务完成新三年战略规划,理清未来发展思路;引进人才,完成组织结构调整;积极争取生产合同, 实现了新合同额签订翻番;特种芯片比测性能优良,实现批量交付。

未来公司将紧密围绕用户需求,抓住军工市场回暖的机会,积极开拓移动卫星通信终端市场,巩固微波模块的市场占有率,完善微组装工艺线,提升产品质量和交付能力,实现国防装备业务稳定增长。由于2017年下半年处置了航天视通和星箭长空两家控股子公司股权,国防装备业务同比下滑11.09%。

4、基于位置的行业应用与运营服务业务

公司积极稳固海洋渔业安全生产与位置服务市场,取得了终端更新换代项目合同,并完成新一代渔船渔港动态监控平台的开发,新型船载终端经过批量实际应用,质量成熟稳定。未来公司将通过升级终端产品和提供增值服务等手段, 继续保持公司在海洋渔业安全生产与位置服务市场的领先地位。

五行业分析

１、北斗导航产业

北斗三号基本系统建设完毕,开启北斗全球化产业发展新征程。2018年国家完成10箭19星发射,北斗系统已经开始提供全球服务,正走出国门惠及世界;北斗系统及产业链进一步趋于成熟,配套产品的成熟度也得到了很大的提升,做好了大规模应用的准备;新兴高精度应用在全球范围内得到较大发展,需求逐渐兴起,推动了北斗相关产品的进步;未来三年国家针对北斗三号系统建设的基本完成,政府支持的新一轮专项比测逐步展开,将会给公司带来争取新的技术/产品研发和示范工程项目的机会,同时随着北斗系统在“一带一路”国家推广的不断深入,也为公司的海外市场开拓提供了良好的机遇。

２、汽车电子行业

2018年我国汽车产量完成了2,781万辆,同比下降了4.2%;销量达到了2,808万辆,同比下降了2.8%,中国汽车工业已进入“成熟期”,通过市场机制实现优胜劣汰,产业集中度会大幅度提升。从汽车的发展趋势看,正在加速向智能化、网联化、电动化和共享化发展,位置导航和位置信息服务已经成为汽车四化发展不可或缺的关键创新点,公司积累多年的卫星导航技术为智能网联板块业务向“集成化、智能化、网联化”赋能。公司通过加大在智能网联业务板块的研发投入和技术储备,保持在该领域的技术领先优势,实现向大体量高端客户转型。

３、通信和物联网行业

2018年年底,国内三大运营商获得国内5G试验频率使用许可,预计2020年国内将实现5G规模化商用。5G基础设施建设的逐步加快,使基站相关的元件和模块需求爆发,同时相关终端研发和标准化定制的需求也会更加旺盛,物联网的应用规模也随着5G通信速率的改变而加大。未来三年5G通信、物联网等行业的快速发展,为公司5G基站天线、通信模组、基站授时定位模组、射频器件等业务创造了广阔的市场发展空间。