【新鼎资本研究】国家芯片产业基金投资项目之十四——纳思达

纳思达股份有限公司

纳思达股份有限公司（以下简称“纳思达”）原名珠海艾派克科技股份有限公司，现控股股东为珠海塞纳打印科技股份有限公司。其最早是一家做再生墨盒、副厂硒鼓的企业。公司在2014年借壳上市之后，2015年发起两次资产重组，2016年又实施了重大资产收购，于2017年更名为纳思达，全方位布局打印机产业链，公司现主营业务包括芯片业务、通用耗材业务、打印机业务三大板块。

从2019年中报来看，作为一家打印机和耗材为主业的公司，公司总营收中，芯片销售额并不高。但是基于我国激光打印机芯片领域国产化的远远不足，纳思达肩负起重任，研发自主可控的打印机芯片，主要是从信息安全的角度出发。

打印机和墨盒记录的打印信息，容易造成泄密，尤其是使用打印机最为普遍的政府机关。过度依赖进口打印机打印党政机关机密材料，存在着重大泄密风险。主要包括以下几类：一是存储器的泄密：打印机在工作过程中，首先要将信息输入内置硬盘或者存储器中，但是绝大多数厂家并未内置数据删除程序，导致在硬盘或者存储器弃用后，仍然能对数据进行读取，或者利用远程控制转发数据。二是网络的泄密：包括打印机病毒或者直接盗取打印机信息，通过网络传送出去。三是耗材芯片的泄密：无论是喷墨打印机的墨盒还是激光打印机的硒鼓，都内置了一个“小芯片”，将信息写入芯片，通过回收用完的墨盒、硒鼓进行数据读取。

2015年10月份，国家集成电路产业投资基金参与进来，大基金购买了纳思达4270万股，25元一股，占比4.22%，为第三大股东。2018年年报现实，纳思达营业收入超过200亿，芯片产品收入仅7个亿，占比不到3.5%。2019年中报显示，营业收入超过107亿，芯片产品收入3.27亿，占比3%左右。

由此可见，大基金投资纳思达，主要是为了打印机芯片、耗材芯片的自主可控，防范泄密风险。

纳思达旗下芯片领域全资子公司艾派克在2019年评选征集的125家芯片企业中脱颖而出，凭借基于国产CPU内核的打印机耗材SoC芯片UM75601，第七次获得“中国芯”优秀市场表现产品奖。2019年，艾派克承担的国家南方电网的配电安全芯片项目正式上网示范运行。此项目将为南方电网提供基于国产嵌入式CPU的、由双核到七核的系列SoC安全芯片，把中国芯在工业安全可控领域的应用又推进了一步。

纳思达对通用MCU芯片已经重金研发多年，目前首款通用MCU芯片已经正式对外批量销售。通用MCU芯片，也称为单片机，是电子产品的“大脑”，负责电子产品数据的处理和运算。纳思达的通用MCU业务，严格意义上说应该叫“兼容替代MCU业务”，核心特征是做国外大厂的标准品的兼容替代产品、就像纳思达做惠普与佳能的打印机第三方兼容替代耗材一样。

目前，纳思达已加大对通用MCU的研发投入，产品主要应用于仪器仪表、智能家电、游戏机、数据交换及通信设备、医疗保健设备、安防监控、消费类电子、无人机、工业自动控制、电机驱动、智能机器人等领域，将更大程度实现集成电路芯片的国产化替代。