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新鼎资本董事长张驰:新三板改革征求意见结束

时间:2019-12-02  来源:中国基金报

本文刊登在2019年12月2日中国基金报啃哥张驰专栏文章。

  11月25日,股转公司官方网站,发布《全国股转公司认真研究关于新三板改革业务规则的意见建议》文章。标志着自自11月8日开始征求意见的新三板重大改革,结束征求意见。开始进入监管机构密集分析市场反馈信息,出具正式政策的阶段。

  文章指出,市场主要是五个方面的意见反馈。

  一是市场定位方面,建议新三板坚持服务中小企业和民营经济的定位,建设包容、自主、开放、具有独特吸引力的市场;啃哥张驰认为,也就是新三板应该继续强调坚持服务中小民营企业,成为服务中国最广大的中小民营企业的中坚力量。

  二是公开发行方面,做好自律审查与行政核准的衔接,尽快明确审查标准、辅导验收安排和历史财务数据调整原则,合理界定保荐责任,明确保荐责任与主办券商持续督导责任的划分与衔接等。啃哥张驰认为,就是在申报新三板,挂牌过程的持续披露等内容,进一步明确。同时进一步细化中介机构的责任边界,市场追责机制指向中介机构,那么核心就是中介机构的责任范围问题。

  三是市场分层方面,调整优化精选层准入财务标准,完善差异化信息披露和公司治理安排,尽快出台转板制度等。啃哥张驰认为,这次改革的核心之一,就是精选层的推出,哪些企业能够进入精选层,是市场猜测的热点。那么,就必须做到公正、公平、公开。因此,精选层标准中是否财务指标过低问题;如何对于精选层企业进一步要去详细信息披露;精选层转主板的细则还没有出台,是否需要和新三板改革一起推出,减少不确定性等等内容。

  四是定向发行方面,完善自办发行中的风险控制和主办券商责任分配,允许合伙企业、员工持股平台参与定向发行等。啃哥张驰认为,新三板之前的定向发行有人数限制,同时对于不同层的企业,没有差别。这次改革,创新层,精选层企业的定向发行相对更加宽松,便捷。甚至公募基金可以进入精选层参与交易和定向增发,都是巨大利好。需要进一步明确中介机构过程中的责任,以及这个过程中,关于员工股权激励的配套跟进问题。

  五是其他方面,尽快出台降低投资者准入门槛,QFII、RQFII及公募基金投资新三板的制度安排等。啃哥张驰认为,新三板500万投资者门槛问题被诟病多年。这次明确不同层不同门槛。具体金额还没有最后明确,需要尽快推出。同时,境外合格投资者,以及人民币境外合格投资者,公募基金投资新三板问题,显然也是这次会推出的,需要具体细节落地。

  啃哥张驰认为,这次新三板改革力度空前,征求意见只用了短短15天,可见政策推出的时间紧迫性。彰显监管机构对于新三板改革的决心。啃哥更认为,这样的推动,新三板的春天已经来了!

  作者系北京新鼎荣盛资本管理有限公司董事张驰