中国基金报|新鼎资本张驰：受“科创板+改革新政未落地”冲击 新三板已到历史性低点

5月14日，股转公司发布了“2019年创新层挂牌公司初步筛选名单的公告”，共691家企业入围，占新三板整体挂牌企业数量的6.9%。其中，现有创新层企业672家，从基础层进入的企业19家。

根据股转公司公布数据，此次新的创新层企业数量较2018年有所下降，主要由于：1）144家现有创新层公司不符合创新层维持条件，应予以降级；2）基础层新进入的公司数量较少。虽然有1741家基础层企业至少符合创新层三套财务标准之一，但是符合合格投资者人数要求的仅11%，符合融资要求的11%。因此，新进入创新层的企业数量非常有限。

啃哥张驰认为，这次新三板创新层整体不温不火，新进入企业数量非常有限，其实核心原因是企业进入创新层的自身动力不足。本来财务上满足要求的新进入创新层企业共有1741家，但是这些企业并没有满足合格投资者人数指标和融资金额指标，也就是主动基本放弃了进入创新层。原因就是，即使进入创新层，目前看来，只会有更加严格的监管，但是，对于流动性改善，对于企业融资，似乎眼前没有什么更加有利的方面。

新三板由于科创板的冲击，再加上改革新政迟迟没有落地，已经到了历史性的低点；交易的金额，融资金额，整体指数，都已经到了不能再差的时刻；同时已经投入新三板的几千亿资金，大量也只能沉淀其中，无法退出。一批新三板龙头企业不得不选择去科创板或者主板市场，另谋出路。

此次新三板分层，市场似乎鲜有讨论。

啃哥张驰认为，投资、市场，时刻都有热点。但是，我们更应该扎扎实实分析有价值的企业、重要的企业，进行长时间投资，赚取企业成长的溢价。政策性溢价不可持续，反过来受政策影响又十分巨大，真正投资的收益最终也只能来自优质企业自身的成长。

正如巴菲特所说，如果给你50年投资生涯，只能选择20个标的进行投资，你该如何选择？那么，每一个项目投资的选择，都应该跨过政策的迷雾，抓住真正有价值的企业，不贪多求全，从而赚取一个稳定高额的收益。

（作者系北京新鼎荣盛资本管理有限公司董事长兼总经理）