啃哥张驰：股转公司发布四个分行业披露指引有利于投资机构做出投资和价值判断

本文刊登于2019年1月7日中国基金报啃哥张驰专栏文章

　　1月4日，股转公司针对四个细分行业，发布公开转让说明书信息披露指引，以及挂牌公司信息披露指引。包括：专业技术服务公司，零售公司，互联网和相关服务公司，计算机、通信和其他电子设备制造公司。根据股转公司表示，该四个行业均为新三板挂牌公司数量集中、特征明显的重点行业，所覆盖的挂牌公司合计为1660家，占挂牌公司总数量的15%，其中创新层149家，占创新层公司总数量的16%。

　　最早的分行业披露指引，是2016年9月5日，股转公司发布证券公司、私募基金管理公司、期货公司、保险公司及保险中介、商业银行、非银行金融机构六个金融类金融行业的披露指引，开始了分行业披露指引的系统化梳理工作。2017年8月发布软件和信息技术服务公司信息披露指引。2018年5月发布医药制造公司信息披露指引。2018年10月发布环境治理公司披露指引。接下来就是目前这次的四个行业的披露指引。

　　根据股转公司要求，公开转让说明书信息披露要求适用于申请挂牌公司，持续信息披露要求适用于创新层公司，鼓励基础层公司参照执行。

啃哥张驰认为，股转公司从2016年至今，正在一步步梳理重要行业的信息披露。从最核心的金融与类金融类企业开始，到软件、医药、环保、再到技术服务公司、零售公司、互联网、通讯行业。从最重要到次重要，从最繁到简的行业，在持续进行。目的是让企业无论是挂牌新三板的“股份转让说明书”，还是挂牌后的“年度、半年度”报告，都必须按照自己的行业属性进行披露，做到足够的针对性。

资本市场，企业估值，需要信息的充分对称。而对于新三板企业，重要的是充分披露，以及横向纵向可比较。如果没有详细的分行业披露指引，只有之前统一的大的披露指引。那么，结果就是各个企业在自己理解的披露要求情况下进行披露。不同行业的企业的披露自然无法对比，同一个行业的企业的披露，因为没有强制要求，也无法对比。企业确实是披露的很多的信息，但是，哪些又是有用的信息，哪些又是没用的信息呢？无从辨别。

而分行业披露指引规则的完备，就显得非常关键。它意味着，例如同一个行业的新三板挂牌企业，至少在挂牌申请资料，以及后续定期报告的披露内容方面，框架性披露将会完全一致。那么，各个炒股分析软件，就可以进行数据抓取，进行横向同行业不同企业比较，这对于行业对比分析，将有非常重要的作用。它改变了目前新三板各个企业披露信息繁多，有用信息很难整理的尴尬局面。

信息是投资的基础。有了相对可比较，可分析的横向行业数据之后。投资机构就可以做出投资判断和价值判断。而如果没有行业信息披露指引，投资机构只能花费大量的人力，一家家企业现场调研，搜集各种真真假假数据，再自己整理，自己分析。分行业披露指引的逐渐完备，其实就是在一步步巩固披露信息的准确性，完整性，可比较性。为投资机构，更好的做出投资决策服务。

那么，一旦新三板行情启动，目前现在做的基础性工作的价值，就可以充分看到了。啃哥张驰期待着那一天。