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「新鼎资本研究」新三板优质企业之一百二十三——肯立科技

时间:2020-07-06  来源:新鼎资本

江苏肯立科技股份有限公司

一. 企业简介

  江苏肯立科技股份有限公司主营业务是微波混合集成电路及微波通信系统的研发、生产、销售和服务。主要产品是程控交换矩阵设备、移动与固定平台及便携式卫星与微波通信设备、宽带电子对抗与系统仿真模拟设备、宽带低噪声变频接收设备、微波天线及关节、集成化微波与毫米波变频组件、集成化多通道微波侦察与信号收/发模块、其它常用常规类射频器件与组件、射频电磁环境半实物仿真系统、微波与毫米波高速智能化阵列天线测试系统、舰船用综合信息服务系统。

二. 行业状况

  (一). 行业状况

  国防科技工业作为国家战略性产业,是国防现代化建设的重要基础,目前我国国防科技工业可分为航天、航空、兵器、船舶、核工业以及军事电子六个方向,这六个方向也构成了国防工业的子系统。公司目前所有的产品都属于军品,所属的行业从大类上属于航天航空与国防行业,细分行业为雷达及配套设备制造业。

  按照雷达的应用领域,可以分为军用雷达和民用雷达,公司主要产品应用于军用雷达。根据应用位置,军用雷达可以分为地面雷达、舰载雷达、机载雷达和星载雷达等;根据用途,还可以分为监视雷达、制导雷达、火控雷达、跟踪雷达等。

基于以上军事环境大背景,预计未来五年,我国军用雷达行业随着我军重大装备批量列装,市场空间、增速将进一步扩大。预测军用雷达行业增长情况如下:

「新鼎资本研究」新三板优质企业之一百二十三——肯立科技

 

  (二). 行业竞争状况

  雷达与微波通信行业内市场参与者主要包括国有大型军工企业及其下属科研院所和民营军品生产企业。国有大型军工企业凭借其规模优势、资金优势和技术实力成为行业成套设备军工产品的主要生产商,竞争优势突出,具有一定的垄断地位。而少数具有军品生产资质的民营企业更多集中在产品配套领域。随着国家国有军工企业的改革深化,国家鼓励具有自主研发实力的民营企业逐步参与到高端军工产品的市场竞争中,具有研发实力和资金实力的民营企业有望进一步提高自身的竞争能力。

  对于民营军品生产企业,由于存在准入资质门槛,行业参与者数量不多,其相互之间的竞争压力较小。通常下游军工企业或科研院所订制或开发研制的某一种产品只针对少数供应商,这样可以保持产品的安全性、稳定性和一致性。因此,军品民营企业只要不断提高技术和服务水平、保证产品质量,在国防军工行业持续发展的前提下,将会不断发展壮大,市场竞争力将不断增强。

三. 核心产品

  公司产品划分为三个大类,即雷达与通信系统用集成化微波模块、雷达与通信系统配套设备、雷达天线专用测试系统及其它。产品已形成规模与系列化,分三个方向、三十类若干系列,产品覆盖频率DC-100GHz,应用领域涉及雷达、通信、电子对抗等军事领域,优势产品有集成化微波与毫米波变频组件、超宽带微波天线及天线阵列、可堆叠宽带程控交换矩阵设备、宽带电子对抗与系统仿真类模拟设备、微波与毫米波高速智能化阵列天线测试系统、机载高增益天线、舰船生活保障通信系统等。另外,公司有专门的一支队伍在研究天线智能化测试、一体化(集成)射频接收通路、舰船生活保障云系统等,其技术开发能力、业务水平在同行业中处于前列,并和西安电子科技大学天线与电磁散射技术研究所、陆军工程大学、南京理工大学电光学院、南京航空航天大学等有着密切长期的科研合作关系。

  公司主要产品面向的对象主要是国防军工单位及各军兵种。

  (一). 雷达与通信系统配套设备

  程控交换矩阵设备

  程控交换矩阵产品可以完成多信源模式下的多用户无阻塞信源共享功能,也就是来自不同信源的信号(包括射频模拟信号和数据信号)可以通过交换矩阵实现多用户的无阻塞共享,不同用户可以选择同一信源输入,也可以选择不同的信源输入。该类产品具有计算机远程控制功能;也可以在本地面板进行配置。采用嵌入式高速处理器,用户界面友好,操作简便灵活,环境适应能力强。公司的矩阵类产品带宽大、信号的动态范围响应能力出色、灵敏度高、多通道之间隔离度指标能够满足绝大多数通信场合的需求,交换规模单台设备可以达到64×64,通过堆叠可以达到更高的交换规模。在业界属于领先水平。

  移动与固定平台及便携式卫星与微波通信设备

  移动平台(车载及船载)系统可以为雷达、通信等军用装备配套,完成系统的伺服控制功能,也可以广泛应用于工业自动化领域。产品经过了严格的电磁兼容性及可靠性设计,具有调速范围宽、跟踪精度高、响应速度速快、抗干扰能力强等特点。本系统包括各种形式、多种口径跟踪天线。

  便携式卫星通信系统的是用于抢险救灾、新闻采访、科考探险、公安和军事领域的通信设备,也是保障国家通信安全的一项重要手段。设备体积小、重量轻,携带方便,操作简单。可以在任何地形上迅速地展开,自动找星并且跟踪,几分钟内即可建立卫星链路;可靠性高,适用于全天候、野外工作环境;功耗低,可采用交流、直流等供电方式。

  宽带电子对抗与系统仿真模拟设备

  公司信号电子对抗与系统仿真类模拟设备产品包括通用信号源、雷达信号模拟器、宽带电子对抗干扰模拟器、雷达信号定标器、 GPS干扰源等产品。频率范围涵盖从短波到 40GHz的范围,包含信号幅度调节和相位调节能力;雷达信号模拟器具备多目标多通道复杂信号模拟能力,宽带大,提供90dB以上的大动态范围,能够完成不同的工作体制组合;宽带电子对抗干扰能够完成2GHz-18GHz的宽带信号测量和干扰,进行宽带压制和窄带瞄准干扰;GPS干扰源主要针对GPS工作频段完成针对性窄带干扰;雷达信号定标器用于无线电子测量领域,目前我公司提供应用于X波段和C波段的相关产品。

  宽带低噪声变频接收设备

  该类产品完成将无线毫米波和微波微弱信号从卫星、雷达等设备发射频段变换到通用中频频段,以便于后段进行数字化和模拟接收机进行信号处理,主要应用于卫星通信与广播电视、毫米波无线通信、军事保密通信以及无线电侦察的需要,产品频率范围覆盖40GHz以下所有应用,低噪声,大动态,外形标准化、归一化设计,可以进行计算机远程控制,方便可靠。

  (二). 雷达与通信系统用集成化微波模块

  微波天线及关节

  该类产品用于信号的发射和接收通道的最前端,应用方向包括雷达信号收发、射频仿真阵列系统、卫星通信系统、电子对抗和电子测量技术等。

公司天线特色为宽带产品,形式包括高增益抛物面卡塞格伦天线、宽带及标准喇叭天线、微带平面天线及平面阵列天线、短波和超短波鞭状天线、平面和非平面宽带螺旋天线、单极子天线等,频率范围覆盖30MHz到100GHz,质量可靠、性能优良。

  另外公司还研制了性能优良的C波段、L波段和Ku波段的转动关节,配合天线系统完成组件应用。

  集成化微波与毫米波变频组件

  实现毫米波和微波射频信号到中频的频率变换, MCM方案,结构紧凑,可以使用内置和外接参考信号作为基准,集成化程度很高、梯度焊结合金丝压焊工艺性能卓越,性能稳定。

  集成化多通道微波侦察与信号收/发模块等

  公司一直致力于微波通道产品的研发和生产,技术方向包括集成化和非集成化的微波与毫米波有源T/R组件、超宽带多通道变频前端、多通道射频开关交换网络以及一体化变频前端小型化设计,涵盖频段从短波到Ka波段。目前主要产品包括C波段10通道变频组件、X波段四通道一体化接收机、Ku波段双通道变频接收组件、K波段前端T/R组件、Ka/K/Ku/X/C/S/L/UHF下变频接收组件、Ku波段BUC组件、L波段信标接收机组件等。

  其他常用常规类射频器件与组件

  常规射频器件与组件产品包括放大器、开关滤波器组、频率源、移相器、功率分配与耦合组件等。

  放大器完成信号的幅度或功率放大;开关滤波器将信号按照频率分路和筛选;频率源产生点频或步进频率信号发生;移相器完成通道信号的相位偏移;功率分配及耦合组件完成信号的分路和提取。

  肯立科技的常规射频器件与组件产品频率范围覆盖在超短波到 40GHz 的频带内。货架产品齐全,可靠性高,目前已在雷达、通信、侦察等诸多不同类型的电子系统和领域中有非常成功的应用。

  (三). 雷达天线专用测试系统及其它

  射频电磁环境半实物仿真系统

  雷达等军用电子设备作为复杂的电子系统,其设计、研制和定型生产的各个阶段,需要不同的试验手段对其功能、性能和指标进行测试。射频半实物仿真系统能够在实验室内模拟真实的电磁环境,完成雷达系统开环、闭环系统半实物仿真试验,以及基于雷达系统的控制系统、射频综合以及数据融合等方面的仿真试验。系统具有高性价比、保密性好的特点,能够代替完成大部分外场试验,还可以完成由于条件复杂而外场无法进行的特殊试验,有利于加快雷达系统研制进度,降低研制成本,减少研制风险以及提高研制水平。肯立科技的射频仿真产品频率范围覆盖从 L 波段到 Ka 波段,技术成熟,可靠性高。

  微波与毫米波高速智能化阵列天线测试系统

  该产品主要用于平面相控阵天线的辐射参数进行测试。系统利用多通道多探头,通过高速高精度快速XY 二维直线电机驱动结构扫描架实现快速平面天线方向图近场测量系统。系统通过直线电机配合直线光栅尺实现了定位精度高、重复精度高、平面度高的快速平面近场扫描,扫描速度优于国内已研制的同类型近场扫描架;采用多探头和多通道结构的扫描方式,大大提高了扫描效率。

  公司目前已经有 S、X、Ku 及 Ka频段的近场天线测试系统产品,该类产品大多数属于定制开发,具有较高的技术含量。

  舰船用综合信息服务系统

  舰船用综合信息服务系统是在海洋或湖泊使用环境中,为舰船单位提供信息发布和信息交流的综合系统。战时可用于军事信息传递,平时可以作为多媒体综合服务系统。

  该系统通过有线和无线手段相结合的复合式拓扑结构,通过交换设备、无线 AP 单元、舰载卫星通信设备等建立舰船内部舱室之间、舰船舱室与甲板通道之间、舰船与舰船之间、舰船与通信卫星之间的信息服务连接通道。提供信息发布、数据查阅、导航通信、多媒体服务等综合功能平台。该类产品考虑到盐雾、湿热、振动、冲击等严苛的使用条件,采用加固式设计,结构紧凑、可靠耐用。

四. 公司历程

  股东情况

「新鼎资本研究」新三板优质企业之一百二十三——肯立科技

 

  孙晓峻与童琴为夫妻关系。孙晓峻、童琴、张育明为一致行动人,其他人员相互之间不存在关联关系。

  公司实际控制人的基本情况如下:

  孙晓峻,男,1970 年9 月出生,中国国籍,无境外永久居留权,硕士、高级工程师,中国电子学会高级会员、天线分会委员、南京航空航天大学兼职导师,毕业于西安电子科技大学、东南大学。1992年8 月至1993 年9 月,任南京电子管厂助理工程师;1993 年9 月至2000 年8 月,任中国电子科技集团公司第十四研究所工程师;2000 年8 月至2015 年11 月,任南京肯立科技有限责任公司总经理;2015 年11 月至今,任江苏肯立科技股份有限公司董事长、总经理。

五.融资历程

「新鼎资本研究」新三板优质企业之一百二十三——肯立科技

 

  公司于2018年4月20日进行了增发,融资金额为5000万元,增发价格为19.43元/股,除权除息后合9.72元/股。截止至2020年6月19日收盘,公司股价为10.10元/股。

六. 财务数据

  (一). 主要财务指标

「新鼎资本研究」新三板优质企业之一百二十三——肯立科技

 

  截止至2020年6月19日收盘,公司总市值3.12亿元,市盈率15.48倍。

  (一). 同业比较

  (1)雷科防务002413

  江苏雷科防务科技股份有限公司主要业务包括雷达系统业务群、智能弹药业务群、卫星应用业务群、安全存储业务群、智能网联业务群的相关产品研发、制造和销售。公司掌握多源遥感信息处理算法、自主高性能处理芯片、新体制雷达系统、全频段相控阵面、毫米波雷达、自主可控存储、精确制导、多型天线技术、运动平台与伺服控制技术等多项核心技术。相关的技术成果已达到国内、甚至国际领先水平,本年度公司核心技术骨干参获国家技术发明二等奖,在军用装备招标中取得五项实物比测第一名。

  雷科防务目前市值85.28亿元,动态市盈率121.17,静态市盈率62.46。

  (2) 四创电子600990

  安徽四创电子股份有限公司主要从事雷达产业、智慧产业、能源产业,主要包括气象雷达、空管雷达、低空警戒雷达、印制板及微波组件等相关雷达配套件、智慧城市、应急指挥通信系统、智能交通系统、粮食安全智能装备、各类特种车辆改装和房车、露营地、电源等相关业务。

  四创电子目前市值62.83亿元,市盈率56.57。

  (二). 主要产品情况

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